20251128-华龙证券-人形机器人行业点评报告_行业迎来供给侧改革_政策_去伪存真_下龙头红利凸显_3页_351kb

人形机器人行业点评报告总结

核心观点

1. 政策引导行业供给侧改革
   国家发改委将优化具身智能行业准入和退出机制，推动技术攻关和基础设施建设，旨在避免低水平重复建设，促使市场资源向头部企业集中。

2. 龙头企业优势明显

   • 优必选订单额达13亿元，代表商业化能力；
   • 宇树科技产品亮相国际展会，技术取得进展；
   • 特斯拉Optimus Gen3 2026年量产，进一步推动行业成熟。

3. 产业链聚焦趋势
   英伟达将发布机器人相关技术，加速AI与机器人融合；供应链集中化加速，具备技术壁垒的零部件企业或受益。

投资建议

• 主线一：主机构龙头
  • 优必选（9880.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、宇树科技。
• 主线二：核心零部件企业
  拓普集团（601689.SH）、三花智控（002050.SZ）、恒立液压（601100.SH）、力星股份（300421.SZ）、隆盛科技（300680.SZ）。

风险提示

• 技术迭代超预期；
• 商业化落地不及预期；
• 宏观政策及监管变化；
• 落后产能淘汰风险。

报告关键信息

• 评级：推荐；
• 分析师：邢甜（执业编号：S0230521040001）。