20250616-华龙证券-人形机器人行业专题研究周报_人形机器人催化不断_短期回调不改长期趋势_10页_720kb

人形机器人行业专题研究报告总结

1. 市场表现

   • 人形机器人指数（8841699.WI）在2025年6月9日至13日期间下跌1.64%，同期沪深300小幅上涨0.01%，深成指小幅下跌0.25%。
   • 涨跌幅前五个股分别为金力永磁、襄阳轴承、弘讯科技、埃夫特-U、胜宏科技。
   • 涨跌幅后五个股分别为中马传动、得润电子、韦尔股份、绿的谐波、江苏北人。

2. 行业动态

   • 特斯拉Optimus：项目副总裁离职，Ashok Elluswamy将接手，工厂计划年底拥有数千台Optimus机器人，目标是年产量数百万台。
   • 埃斯顿酷卓：发布第二代人形机器人CODROID 02，实现全身关节运动能力，适应性和灵活性显著提升。
   • 行者二号：全球首款基于仿生肌腱驱动技术的人形机器人，分标准版和旗舰版在线上开售，适用于工业配送、AI语音识别等场景。
   • 机器人4S店：全球首个具身智能机器人4S店将于2025世界机器人大会亮相，覆盖机器人全生命周期服务。
   • 政策支持：工信部和民政部联合发布《关于开展智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点工作的通知》，推动养老场景中的智能机器人应用。

3. 核心观点

   • 行业趋势：短期回调风险有限，长期趋势未改，已进入“技术突破→量产降本→场景渗透”黄金周期。
   • 投资评级：维持“推荐”评级。
   • 投资方向：
     • 高价值量零部件：关注丝杠、传感器、电机、减速器等核心部件，优先选择与特斯拉、华为等巨头合作的公司。
     • 场景落地：包括家庭服务、极限作业、医疗康复、智慧物流等方向。
     • 政策催化：关注并购重组标的，特别是在养老机器人领域。

4. 个股推荐

   • 特斯拉链：三花智控、拓普集团、绿的谐波、双环传动、北特科技、恒立液压、凌云股份。
   • 宇树链：长盛轴承、曼恩斯特、道通科技、奥比中光-UW。
   • 华为链：兆威机电、中坚科技、禾川科技、埃夫特-U、拓斯达。
   • 智元链：卧龙电驱、蓝思科技、中大力德、富临精工、博众精工。
   • 乐聚链：富佳股份、海晨股份、蓝黛科技。
   • 小米链：震裕科技、恒立液压、金杨股份。
   • 重组预期：恒而达、雷迪克、秦川机床。

5. 风险提示

   • 技术迭代：灵巧手、传感器等技术可能颠覆传统传动，需警惕上市公司风险。
   • 量产推进：主机量产进度不及预期可能对公司带来负面影响。
   • 政策不确定性：人形机器人领域立法尚不完善，可能存在法律风险。
   • 估值风险：部分概念股短期涨幅过高，需关注业绩兑现能力。