深度报告-20240805-华创证券-诺瓦星云-301589.SZ-深度研究报告_LED显控龙头_深度受益MLED发展_39页_3mb

诺瓦星云（301589）深度研究报告总结

一、主要业务及市场地位

• 公司为LED显控系统龙头，专注视频与显控技术十余年，产品矩阵包括LED显示控制系统、视频处理系统及云信息服务三大板块。
• 公司2018年至2023年营业收入复合增长率达268%，归母净利润复合增长290%，2024年第一季度延续高增长态势，营收同比上升2266%。
• LED显控系统市占率超60%，行业CR2超70%，视频处理设备具备向海外高端市场拓展潜力，毛利率逐年提升。

二、核心竞争优势

• 产品覆盖视频控制器、发送/接收卡、校正系统及云服务，支持4K/8K超高清显示。
• 具备Mini/MicroLED芯片布局及校正检测能力，为小间距LED量产提供技术支持。
• XR虚拟拍摄场景中显控技术要求高，公司推出针对性解决方案，已服务于全球50余个专业影棚。
• 墙内寡头地位稳固，市占率60%，云服务覆盖全球185个国家，硬件与软件协同提供全链路解决方案。

三、投资建议

• 首次覆盖“强推”评级，目标价2625元，2024年PE估值区间30倍。
• 2024至2026年预计营收4213亿至7649亿元，归母净利润809亿至1617亿元，YOY分别379%、359%、336%。
• 参考可比公司卡莱特、淳中科技、视源股份等估值水平，给予合理PE区间。

四、风险提示

• MLED产业发展节奏、海外扩张不及预期、宏观经济波动、限售股解禁等风险。
• LED市场需求波动、技术迭代速度、国际政策环境等潜在变量影响公司成长空间。

（总结字数：563）