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鹏鹞环保（300664SZ）公司事件点评报告：业绩稳步复苏，设立投资基金培育增长点

公司概况

鹏鹞环保是一家专注于水务投资运营的企业，是国内污水处理行业的龙头企业之一，拥有投运污水处理项目18个及1个自来水项目。公司正积极拓展固废、生物柴油等业务领域。

核心事件与点评

1. 业绩亮点

• 2023年Q2单季度: 营收同比增长328%，扣非净利润同比下降1067%，主要受投资运营业务和工程承包业务高速增长贡献。
• 工程承包业务: 成为利润增长主要驱动力，营收同比大幅增长4915%。
• 综合毛利率: 达34.62%，同比提高19.2个百分点。

2. 战略布局

• 生物柴油业务: 与宏业石化有限公司合作年产15万吨生物柴油项目，计划两年内扩建二期项目，成为公司新的增长极。
• 资产重估与资金回笼: 转让江苏鹏鹞股权获得超预期溢价，回笼资金用于其他业务扩张及投资资产重估。

3. 基金设立与资源整合

• 与国信弘盛合作成立深圳鹏鹞弘盛绿色产业私募基金，规模4亿，公司作为有限合伙人出资认缴28亿元，专注环保领域投资项目，包括数字化、节能、生物柴油等细分领域。

投资建议

首次覆盖鹏鹞环保，给出“买入”评级。

• 盈利预测（2023-2025）: 归母净利润分别为397亿、384亿、428亿元；对应PE（12-11倍）处于合理区间。
• 估值: 当前股价对应PE为12-11倍，对公司未来的盈利增长给予合理估值。

风险提示

• 项目获取进度不佳
• 应收账款增加风险
• 生物柴油业务推进速度慢于预期
• 产业基金投资风险
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行压力

分析师信息

• 任春阳：华鑫证券研究所分析师，拥有6年行业研究经验，擅长水务、环保、计算机等领域。
• 报告编号：HX-230813190510