20231031-东方财富证券-七一二-603712.SH-2023年三季报点评_净利率继续改善_卫星通信领域或为新增长点_4页_365kb

七一二（603712）2023年三季报核心总结

经营表现

• 业绩爆发式增长：年初至2023Q3，公司营收2266亿元，同比增速237%；归母净利润308亿元，同比增幅206%；基本每股收益同比大涨256%至0.40元/股。

财务质量

• 盈利能力优化：
  • 毛利率自45.59%下滑至44.11%（降幅1.48pct），但净利率从18.92%提升至19.82%（增0.9pct）；
  • 管理层通过费用管控实现降本增效，前三季度销售+期间费率共30.84%，同比降2.28pct。

战略前景

• 卫星通信成新增长极：产品线覆盖北斗三号终端设备、卫星通信设备等，获工信部力推北斗在工业物联网等领域应用利好，预期卫星通信业务将迎突破。

投资建议

• 目标导向与评级：维持“增持”评级，预计2023-2025年营收达4707亿/5620亿/6881亿，净利润931亿/1124亿/1386亿，对应PE分别为22/20/18倍。建议关注市场化风险及国防预算波动。