20220223-财通证券-培育钻石行业跟踪点评_河南_982_工程_打造多个十亿级培育钻石生产项目_7页_365kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告围绕河南“982”工程对培育钻石及工业金刚石产业的影响展开分析，重点探讨政策支持下行业扩产趋势、市场供需变化及投资机会。

主要观点

• “982”工程背景：河南省发改委于2022年2月18日发布《河南省2022年补短板“982”工程实施方案》，聚焦制造业高质量发展等九大重点领域，推进8000个重大项目，力争全年完成投资2万亿元以上。
• 培育钻石扩产：2022年河南“982”工程中，共有6个纯培育钻石生产项目，总投资约69.20亿元，其中多数项目投资额在10亿元以上，主要由行业龙头主导，如中兵红箭、黄河旋风、力量钻石、国机精工等。
• 工业金刚石扩产：共有13个工业金刚石生产项目，单个项目投资额普遍低于10亿元，但总产能预计超过50亿克拉/年。工业金刚石市场技术壁垒较低，供给格局较为分散。
• 纵向对比：从2020年至2022年，河南“982”工程中培育钻石项目投资额显著增长，从2.04亿元提升至69.20亿元，反映出行业对资金的高依赖性。
• 市场渗透率：2021年全球培育钻石C端渗透率仅为4%，美国为7%，但需求增长迅速。中国厂商占据全球40%+的培育钻石毛坯供应，具备显著竞争优势。
• 技术路径：我国培育钻石以高温高压法（HPHT）为主，受限于设备商产能，扩产空间有限。部分企业如国机精工同时布局HPHT与CVD技术路径，更具技术储备优势。
• 投资建议：建议关注市占率高、与上游设备商合作良好的力量钻石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ）、黄河旋风（600172.SH），以及技术路径多元化的国机精工（002046.SZ）。
• 风险提示：下游需求不及预期、产能投放不及预期、行业竞争加剧。

关键信息

行业趋势

• 培育钻石市场因高性价比优势，下游需求快速增长。
• 工业金刚石市场技术门槛较低，供给格局分散，但仍有扩产空间。
• 行业集中度在培育钻石领域显著提升，龙头凭借技术优势占据主导地位。

政策支持

• 河南“982”工程为培育钻石和工业金刚石行业提供全方位支持，包括审批改革、要素保障、协调服务等。
• 通过加快项目推进，提升行业整体产能，满足下游需求。

投资逻辑

• C端渗透率提升空间大，行业利润增长潜力高。
• 龙头企业具备更强的资金实力和技术积累，未来增长更可期。
• 技术路径多元化的企业更具抗风险能力。

表格摘要

表1：2022年河南“982”工程培育钻石生产项目一览（亿元）

表2：2022年河南“982”工程工业金刚石生产项目一览（亿元）

图表摘要

• 图1：2020-2022年“982”工程培育钻石项目投资额增长趋势，显示行业投资持续加大。
• 图2：2021年培育钻石毛坯价格大涨，反映市场供需紧张，价格显著上涨。

投资建议

• 关注企业：力量钻石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ）、黄河旋风（600172.SH）、国机精工（002046.SZ）。
• 行业前景：培育钻石C端渗透率有望加速提升，行业利润增长空间大。
• 技术路径：建议关注同时布局HPHT与CVD技术路径的企业，以增强抗风险能力。

风险提示

• 下游需求增长不及预期；
• 产能投放进度不及预期；
• 行业竞争加剧，可能影响盈利能力。

评级信息

• 公司评级：买入（相对指数涨幅>10%）、增持（相对指数涨幅5%-10%）、中性（相对指数涨幅-5%-5%）、减持（相对指数涨幅<-5%）、无评级。
• 行业评级：看好（相对表现优于指数）、中性（相对表现与指数持平）、看淡（相对表现弱于指数）。

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