20250331-东吴证券-华泰证券-601688.SH-2024年年报点评_头部券商优势稳固_出售子公司股权增厚全年业绩_4页_649kb

华泰证券2024年年报总结

核心内容概览

华泰证券（601688）2024年年报显示，公司全年实现营业收入414.7亿元，同比增长13.4%；归母净利润153.5亿元，同比增长20.4%。EPS为1.62元，ROE达到9.2%，同比增长1.1个百分点。第四季度营收和净利润分别同比下滑7.4%和10.6%，但环比有所改善。

主要观点

• 经纪业务稳健增长：2024年经纪业务收入64.5亿元，同比增长8.2%，占营收比重19.3%。全市场日均股基交易额同比增长23.1%，公司通过科技赋能持续优化平台化运营策略与服务体系。
• 投行业务收入下滑：投行业务收入21.0亿元，同比减少31.0%。股权主承销规模549亿元，排名第2；债券主承销规模12535亿元，排名第3。IPO储备项目8家，排名第8。
• 资管业务规模增长：资管业务收入41.5亿元，同比下降2.6%。但资产管理规模达5563亿元，同比增长17.0%。南方基金管理规模达24705亿元，同比增长31%。华泰柏瑞宽基指数基金沪深300ETF规模达3596.27亿元，位居市场第一。
• 投资收益显著提升：2024年投资收益（含公允价值）达145.0亿元，同比增长24.3%。其中，2024年第三季度出售AssetMark股权，计入当期损益62.29亿元，大幅增厚全年投资收益。
• 盈利预测上调：基于2024年经营情况，上调盈利预测，预计2025-2026年归母净利润分别为140.16亿元和151.26亿元，增速分别为-8.70%和+7.92%。2027年归母净利润预计为160.75亿元，同比增长6.28%。当前市值对应2025-2027年PB估值分别为0.62/0.59/0.56倍。
• 维持“买入”评级：看好交投情绪恢复后公司巩固头部券商竞争壁垒，同时依托科技核心竞争力延续增长趋势，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

资产负债表概览

利润表概览

市场数据

风险提示

1. 市场成交活跃度下降
2. 股市波动冲击自营投资收益

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下

总结

华泰证券在2024年展现出较强的盈利能力和市场竞争力，尤其在经纪业务和投资收益方面表现突出。尽管投行业务收入有所下滑，但公司通过科技赋能和优化服务体系，持续巩固市场地位。资管业务规模稳步增长，南方基金和华泰柏瑞在市场中占据重要份额。公司通过出售AssetMark股权，显著提升了全年投资收益。未来盈利预测显示，公司预计在2025-2027年保持稳健增长，当前估值水平较低，具备一定投资吸引力。维持“买入”评级，但需关注市场波动和成交活跃度等潜在风险。