20220906-安信证券-小家电行业动态分析_自动洗抹布扫地机降价_加速销量增长_8页_371kb

自动洗抹布扫地机降价与行业分析总结

核心内容

扫地机行业当前正处于阶段性调整期，主要表现为“价增量减”。2021Q2以来，随着头部品牌推出自动洗抹布功能的扫地机器人，该类产品迅速占据市场，导致行业整体销量增速放缓。然而，长期来看，扫地机市场仍具备增长潜力，未来普及率有望提升至与冰箱、洗衣机相当的水平。

主要观点

• 行业周期性：扫地机行业呈现“抬升期 → 平台期 → 抬升期”的交替发展规律，当前处于平台期，但产品结构升级仍推动长期增长。
• 自动洗抹布扫地机占比提升：2022年7月，自动洗抹布扫地机在扫地机线上销售额中占比达74%，销量占比达53%，成为市场主流。
• 降价推动销量增长：2022年8月初，科沃斯、追觅、小米等头部品牌对旗舰自动洗抹布扫地机进行降价，带动线上销量显著提升。2022W32~35自动洗抹布扫地机销量相比去年8月增长58%，达9万台，销量增速明显提升。
• 降价机型市场份额提升：科沃斯T10 Omni降价后，线上销售额份额环比提升20pct，拉动科沃斯整体份额提升9pct。相比之下，未降价的石头G10s份额有所下降。
• 行业前景乐观：尽管降价短期内可能压缩利润率，但有助于扫地机品类的普及和功能优化，未来毛利率有望先降后升，行业长期发展向好。

关键信息

• 自动洗抹布扫地机销量：2022年7月线上销量YoY +9%，2022W32~35销量同比提升58%，达9万台。
• 自动洗抹布扫地机普及率：目前约为1%，具备较大增长空间。
• 降价机型：科沃斯T10 Omni、追觅S10、米家全能扫拖机器人、云鲸J2等旗舰机型参与降价。
• 投资建议：关注行业龙头科沃斯（评级：增持-A，目标价95.00）和持续优化产品的石头科技（评级：买入-A，目标价380.00）。
• 风险提示：竞争加剧可能导致费用率上升，宏观经济下行可能抑制需求增长。

行业评级体系

投资建议

• 首选股票：
  • 688169：石头科技，评级：买入-A，目标价：380.00
  • 603486：科沃斯，评级：增持-A，目标价：95.00

分析师信息

• 张立聪：分析师，SAC执业证书编号：S1450517070005，邮箱：zhanglc@essence.com.cn
• 韩星雨：分析师，SAC执业证书编号：S1450522080002，邮箱：hanxy@essence.com.cn

附注

• 本报告基于公开资料和市场数据，信息来源合法合规，分析结论合理。
• 报告仅供安信证券客户参考，不构成投资建议。
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