机械行业2018年策略：先进制造，新时代强国重器_23页-2mb

机械行业2018年度策略总结

行业整体情况

2017年机械行业整体处于复苏阶段，规模效应带来业绩改善，但股价表现相对平淡。机械板块前三季度营业收入同比增长25.3%，净利润同比增长72.8%，但板块股价下跌5.8%。行业整体复苏，但各子行业分化明显，预计2018年仍将持续分化。传统机械领域虽有改善，但复苏尚需时间，而高端成长性行业如智能装备、锂电装备和3C自动化装备则持续受益于政策支持和下游高景气度。

主要观点

• 行业复苏：机械行业整体开始缓慢复苏，但业绩与股价未能同步。
• 转型趋势：我国制造业正由传统制造向先进制造转型，由价值链低端向高端升级。
• 投资方向：重点推荐高景气细分产业，包括智能装备、锂电装备和3C自动化装备，以及受益于消费升级的定制家具设备。
• 重点公司：包括弘亚数控、精测电子、联得装备、先导智能、赢合科技等。

智能装备

核心观点

• 智能制造是发展先进制造业的基础，我国智能制造主要以两化融合升级为主线。
• 工业机器人是智能制造的核心，其市场渗透率目前仅约12%，但未来有望显著提升。
• 国内企业相比国外企业，在系统集成、售后维护等定制化领域具有一定优势。

投资建议

• 看好产业链后端系统集成商，认为其在智能化趋势中更具突破潜力。
• 数字化工厂成为系统集成模式的发展方向，提供完整解决方案。

重点公司

• 弘亚数控：封边机和裁边锯供应商，下游客户包括全友家私、欧派家居等，产品附加值高，毛利率达50%。
• 精测电子：国内平面显示信号测试领域龙头企业，模组段检测系统技术领先。

锂电装备

核心观点

• 下游新能源汽车高景气带动锂电设备需求旺盛，2016年动力电池出货量同比增长78.06%，CAGR高达202.22%。
• 政策要求、产品一致性及劳动力成本上升促使锂电生产自动化升级。
• 国内锂电池生产自动化率显著低于日韩厂商，亟需提升。

投资建议

• 看好能进入国内一线电池企业供应链的设备公司，未来订单将非常饱满。
• 推荐关注能进入全球供应链的锂电设备企业，其业绩增长持续性更强。

重点公司

• 先导智能：国内锂电卷绕设备龙头，深度绑定CATL等大客户，业绩持续增长。
• 赢合科技：全产业链布局，产品覆盖锂电生产过程80%，定增加码设备产能，发展势头强劲。

3C自动化装备

核心观点

• 技术替代升级和全球投资转移带动OLED产业大规模投资，OLED将成为新一代显示技术。
• OLED面板制程与LCD类似，分为Array、Cell和Module三个阶段，其中Module段国内企业已具备相关设备生产能力。
• 全球OLED制造设备市场预计2016-2020年投资达439亿美元（约3000亿元人民币）。

投资建议

• 看好国内模组设备商及突破日韩垄断的检测设备商。
• 随着OLED市场增长，相关设备需求将显著提升。

重点公司

• 联得装备：国内平板显示模组组装设备龙头，与富士康、蓝思科技等建立合作关系。
• 精测电子：OLED检测系统技术领先，逐步进入阵列段和成盒段检测领域。

投资建议汇总

• 推荐子板块：智能装备、锂电装备、3C自动化装备。
• 推荐标的：弘亚数控、精测电子、联得装备、先导智能、赢合科技。
• 风险提示：原材料价格持续上涨、汇率风险。

评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：收益率与沪深300指数相差-5%至5%。
• 减持：收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上。

总结

机械行业在2017年表现出缓慢复苏态势，但整体股价表现不如业绩。随着智能制造、锂电装备和3C自动化装备等高端制造领域的持续发展，行业将向价值链高端升级。重点推荐具备高成长性和技术优势的细分领域企业，把握转型期的投资机会。同时，需关注原材料价格波动和汇率风险对行业的影响。