20210725-天风证券-金融工程_戴维斯双击今年累计超额基准23.04__6页_755kb
报告摘要
金融工程策略总结
核心内容概述
本报告总结了三种金融工程投资策略的表现：戴维斯双击策略、净利润断层策略以及沪深300增强组合策略。报告提供了各策略在不同时间段内的收益数据、超额收益情况、最大回撤及收益回撤比等关键指标，旨在为投资者提供策略表现的参考。
戴维斯双击策略
策略简述
戴维斯双击策略是一种基于成长性与估值的双重因素的投资策略，即在较低的市盈率（PE）买入具有成长潜力的股票，待盈利（EPS）增长显现，市盈率相应提高后卖出，从而获得EPS和PE的“双击”效应。
主要观点
- 该策略在2010-2017年的回测期内实现了年化收益 26.45%，超额基准 21.08%。
- 在回测期内的7个完整年度中，每个年度的超额收益均超过 11%，表现非常稳定。
- 2021年至今，策略超额中证500指数 23.04%，但上周出现 -0.67% 的回撤。
- 本期组合于2021-07-20调仓，截至2021-07-23，超额基准指数为 -0.09%。
关键信息
| 年度 | 绝对收益 | 基准收益 | 超额收益 | 相对最大回撤 | 收益回撤比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 24.69% | 9.75% | 14.95% | -6.71% | 2.23 |
| 2011 | -18.72% | -33.37% | 14.65% | -4.38% | 3.34 |
| 2012 | 18.55% | 0.49% | 18.06% | -6.15% | 2.94 |
| 2013 | 75.63% | 17.93% | 57.71% | -5.64% | 10.23 |
| 2014 | 53.95% | 36.01% | 17.94% | -4.15% | 4.33 |
| 2015 | 58.68% | 33.91% | 24.77% | -7.59% | 3.26 |
| 2016 | 7.41% | -7.26% | 14.67% | -4.06% | 3.61 |
| 2017 | 10.26% | -0.89% | 11.15% | -8.06% | 1.38 |
| 20210723 | 32.76% | 9.72% | 23.04% | -5.06% | 4.56 |
| 全样本期 | 30.25% | 4.58% | 25.67% | -10.98% | 2.34 |
净利润断层策略
策略简述
净利润断层策略是一种结合基本面与技术面的选股模式，其核心在于“净利润超预期”与“盈余公告后股价向上跳空”两个指标的共振。策略每期筛选过去两个月内业绩超预期的股票，按跳空幅度排序前50的股票等权构建组合。
主要观点
- 该策略自2010年至今年化收益为 36.17%，年化超额基准 32.20%。
- 2021年至今，组合超额基准指数为 7.08%，但上周出现 -0.72% 的回撤。
- 在回测期内，策略表现优异，且在多个年度中超额收益显著。
关键信息
| 年度 | 绝对收益 | 基准收益 | 超额收益 | 最大相对回撤 | 收益回撤比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 45.56% | 9.45% | 36.11% | -4.26% | 8.47 |
| 2011 | -18.63% | -33.83% | 15.20% | -5.48% | 2.77 |
| 2012 | 40.11% | 0.28% | 39.83% | -5.13% | 7.77 |
| 2013 | 54.84% | 16.89% | 37.95% | -5.92% | 6.42 |
| 2014 | 45.05% | 39.01% | 6.04% | -7.82% | 0.77 |
| 2015 | 106.94% | 43.12% | 63.82% | -8.03% | 7.95 |
| 2016 | 5.06% | -17.78% | 22.84% | -5.39% | 4.23 |
| 2017 | 41.99% | -0.20% | 42.19% | -3.35% | 12.60 |
| 20210723 | 16.79% | 9.72% | 7.08% | -11.30% | 0.63 |
| 全样本期 | 36.17% | 3.97% | 32.20% | -11.30% | 2.85 |
沪深300增强组合策略
策略简述
沪深300增强组合基于投资者偏好构建，分为GARP型、成长型和价值型三类。GARP型偏好估值低且盈利能力强的股票，通过构建 PBROE因子 和 PEG因子 来筛选标的。成长型关注公司成长性，价值型关注长期ROE。
主要观点
- 该组合自回测以来超额收益稳定，历史表现良好。
- 2021年至今，组合相对沪深300指数超额收益为 5.08%，本周为 -0.40%，本月为 2.19%。
- 全样本期年化收益为 13.16%，年化超额基准为 10.03%。
关键信息
| 年份 | 绝对收益 | 基准收益 | 超额收益 | 相对最大回撤 | 收益回撤比 | 信息比 | 跟踪误差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | -5.18% | -12.51% | 7.33% | -1.71% | 4.29 | 2.01 | 4.15% |
| 2011 | -19.84% | -25.01% | 5.17% | -2.34% | 2.21 | 1.90 | 3.47% |
| 2012 | 20.51% | 7.55% | 12.96% | -2.93% | 4.42 | 3.80 | 3.00% |
| 2013 | 2.24% | -7.65% | 9.88% | -3.98% | 2.48 | 2.44 | 4.25% |
| 2014 | 59.01% | 51.66% | 7.35% | -5.02% | 1.46 | 1.35 | 3.46% |
| 2015 | 18.38% | 5.58% | 12.79% | -3.44% | 3.72 | 1.88 | 6.36% |
| 2016 | -4.54% | -11.28% | 6.74% | -2.00% | 3.38 | 2.14 | 3.46% |
| 2017 | 32.86% | 21.78% | 11.08% | -1.63% | 6.78 | 2.59 | 3.42% |
| 20210723 | 2.74% | -2.34% | 5.08% | -2.41% | 2.56 | 2.72 | 4.18% |
| 全样本期 | 13.16% | 3.13% | 10.03% | -4.24% | 2.37 | 2.34 | 4.00% |
风险提示
- 模型基于历史数据，存在失效风险。
- 市场风格变化可能对策略表现产生影响。
策略总结
| 策略名称 | 年化收益 | 超额基准 | 今年以来超额收益 | 最近一周超额收益 | 最近一个月超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 戴维斯双击策略 | 26.45% | 21.08% | 23.04% | -0.67% | - |
| 净利润断层策略 | 36.17% | 32.20% | 7.08% | -0.72% | - |
| 沪深300增强组合 | 13.16% | 10.03% | 5.08% | -0.40% | 2.19% |
作者信息
- 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
- 缪铃凯：分析师，SAC执业证书编号：S1110520080003，邮箱：miaolingkai@tfzq.com
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