20180820-国金证券-策略周报_反弹不是底_是底不反弹_7页_861kb

策略周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了当前全球及中国市场的投资环境，评估了市场风险与机会，并提出了相应的投资策略建议。整体来看，市场仍处于不确定性较高的阶段，需谨慎应对。

主要观点

1. 外汇与大宗商品市场表现

• 土耳其危机持续发酵：土耳其货币崩跌引发全球市场恐慌，新兴市场受冲击较大，意大利等发达经济体市场也受到影响。
• 美元高位窄幅波动：美元维持高位震荡，未能显著上涨。
• 黄金及其他大宗商品下跌：金价创一年半新低，周跌幅达-2.23%；油价连续6日下跌，为三年来最长跌势；LME铜、铝价格分别下跌4.14%和3.47%。
• 通胀压力显现：房租价格上涨（北京同比涨幅达21.89%）以及部分期货品种价格上涨，推动短期通胀压力上升。

2. 中美贸易摩擦持续

• 关税政策即将实施：美国计划从8月20日起对价值2,000亿美元的中国商品加征关税，听证会将进行六天。
• 谈判不确定性高：尽管中美双方重视谈判，但新谈判涉及更多技术性细节，需技术官员博弈，短期内难以达成实质性突破。
• 潜在影响：贸易摩擦可能对实体经济造成冲击，影响企业盈利。

3. A股中报披露密集期来临

• 中报披露节奏加快：截至8月18日，已有约915家A股公司披露中报，剩余2600家将在8月底前陆续发布。
• 业绩风险突出：受国内外环境影响，中报“雷”频发，需警惕业绩不及预期的企业。
• 行业分化明显：创业板净利润增速放缓，部分行业如新能源、消费等面临较大业绩压力。

4. 市场风格：存量消耗与板块轮动

• 存量资金主导市场：A股市场仍处于存量消耗阶段，资金在周期、成长、消费、金融板块之间快速轮动。
• 政策与经济环境限制风格切换：货币政策与财政政策未出现趋势性转变，新兴市场汇率压力限制资金流入。

关键信息

投资策略建议

• 不建议重仓抢反弹：当前市场不确定性较大，建议投资者控制仓位，静待市场转机。
• 主推低估值大金融板块：金融行业估值较低，具备一定防御性，是当前配置重点。
• 关注主题投资机会：推荐关注“信息安全、高端装备、粤港澳大湾区”等主题，具备政策与市场双重支持。

风险提示

• 海外黑天鹅事件：包括政治风险、主权评级下调等。
• 政策监管风险：如金融去杠杆等政策可能对市场产生影响。

行业与主题推荐

• 行业配置：低估值“大金融”。
• 主题投资：信息安全、高端装备、粤港澳大湾区。

数据与图表

• 图表1：显示全球主要股指在0813-0817期间涨少跌多。
• 图表2：展示汇率与主要大宗商品涨跌幅。
• 图表3：美国拟对华加征25%关税的商品分类及金额。
• 图表4：南华期货指数显示工业品、金属、农产品、能源化工价格走势。

总结

当前市场环境下，全球权益类市场表现疲软，土耳其危机及中美贸易摩擦加剧了不确定性。A股市场进入中报密集披露期，业绩风险凸显，板块轮动频繁，市场风格难以形成明显趋势。建议投资者保持谨慎，控制仓位，关注低估值金融板块及具有政策支持的主题投资机会，同时警惕海外黑天鹅事件及国内政策监管带来的风险。