20231203-天风证券-金属与材料行业研究周报_核心PCE回落符合预期_金价向上突破_15页_1mb

报告摘要

行业报告：金属与材料-行业研究周报（2023年12月03日）

核心摘要

本报告维持“强于大市”行业评级。分析显示，美国经济数据归预期，宏观环境支撑贵金属和部分基本金属价格，但需求疲软和库存变动影响整体表现。铜价上涨主要由于库存下降和供应端检修结束；铝价下跌因供应增加和需求弱化；贵金属如金价创新高，受益于美联储政策调整预期。小金属中锡、锂市场承压，而钨、钼价小幅上行。投资建议关注金诚信、洛阳钼业、银泰黄金等公司。风险包括需求回暖不及预期和库存增加。

详细内容

基本金属部分：
- 铜：本周铜价重心上移，主要因现货供应紧张和库存下降（周库存降至53万吨）。供应端产量小幅增加，但下游畏高情绪导致采购疲软。预计短期内铜价易涨难跌，建议关注金诚信、洛阳钼业。
- 铝：本周铝价下跌，进口铝锭流入增加供应，下游需求表现疲软。供应端新产能继续释放，库存小幅下降，但整体市场情绪回落。预计铝价震荡运行，关注云南电力情况和下游需求。
贵金属部分：
- 金/银价上涨：本周金价和银价均上涨，创出新高，主要因美国核心PCE数据回落和美联储降息预期升温，美债收益率上行接近尾声。建议关注银泰黄金、山东黄金等公司。风险在于通胀数据超预期可能导致金价回调。
小金属部分：
- 锡：锡价企稳回升，但仍处弱势，需求持续疲软，库存高位。中长期消费回暖预期支撑，建议关注万里石、锡业股份。
- 锂/钴：碳酸锂和金属锂价格下跌，原料成本高企，下游采购谨慎。建议关注中广核矿业、株冶集团，同时注意钴价偏弱。
- 钨/钼：钨精矿和钼精矿价格上涨，供应端支撑增强，但需求恢复缓慢。建议关注中钨高科技、钼新材料相关企业。
- 锑/镁/稀土：锑锭价格下跌，需求欠佳；镁价小幅波动；稀土价格平稳，供需平衡略偏多。总体建议关注稀土指标落地影响，公司如北方稀土、金力永磁。