20260224-申银万国期货-有色金属基差日报_2页_246kb

金属市场分析总结

核心内容概述

本报告由分析师李野撰写，分析了春节假期期间LME主要金属品种的价格走势及市场基本面情况，包括铜、锌、铝、镍、铅和锡。报告从供应、需求、库存及价格表现等多个维度出发，对各品种的市场前景进行了展望。

主要观点与分析

铜

• 价格表现：春节假期期间LME铜价变化有限，国内期货收盘价为99,870元/吨，基差为-15元/吨。
• 供应情况：精矿供应持续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比下降，但整体仍保持高增长。
• 需求端：电力投资稳定，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱。
• 展望：短期铜价可能进入调整阶段，需关注美元走势、冶炼产量及下游需求变化。

锌

• 价格表现：春节假期期间LME锌价变化有限，国内期货收盘价为24,120元/吨，基差为-25元/吨。
• 供应情况：锌精矿加工费回落，供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长。
• 库存情况：镀锌板库存总体处于高位。
• 需求端：基建投资增速趋缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱。
• 展望：锌价可能跟随有色整体走势，建议关注美元、冶炼产量和下游需求变化。

铝

• 价格表现：国内期货收盘价为23,155元/吨，基差为-120元/吨；LME3月期收盘价为3,091美元/吨，现货升贴水为-27.99美元/吨。
• 库存情况：LME库存为475,550吨，库存日度变化为0吨。
• 分析：铝价表现相对平稳，市场供需关系未出现明显变化。

镍

• 价格表现：国内期货收盘价为134,130元/吨，基差为-5,290元/吨；LME3月期收盘价为17,285美元/吨，现货升贴水为-201.05美元/吨。
• 库存情况：LME库存为287,706吨，库存日度变化为0吨。
• 分析：镍价表现疲软，基差较大，市场可能面临较大的调整压力。

铅

• 价格表现：国内期货收盘价为16,630元/吨，基差为-125元/吨；LME3月期收盘价为1,952美元/吨，现货升贴水为-46.44美元/吨。
• 库存情况：LME库存为287,125吨，库存日度变化为0吨。
• 分析：铅价表现平稳，但基差为负，反映市场对铅的预期偏弱。

锡

• 价格表现：国内期货收盘价为361,050元/吨，基差为6,350元/吨；LME3月期收盘价为47,370美元/吨，现货升贴水为-43.00美元/吨。
• 库存情况：LME库存为7,660吨，库存日度变化为15吨。
• 分析：锡价表现强势，基差为正，显示市场对锡的需求较强，但现货升贴水为负，可能反映市场对锡的预期存在分歧。

关键信息汇总

品种	国内前日期货收盘价（元/吨）	国内基差（元/吨）	LME3月期收盘价（美元/吨）	LME现货升贴水（美元/吨）	LME库存（吨）	LME库存日度变化（吨）
铜	99,870	-15	12,901	-83.60	235,150	9,575
铝	23,155	-120	3,091	-27.99	475,550	0
锌	24,120	-25	3,346	-31.25	101,575	-425
镍	134,130	-5,290	17,285	-201.05	287,706	0
铅	16,630	-125	1,952	-46.44	287,125	0
锡	361,050	6,350	47,370	-43.00	7,660	15

风险提示与免责声明

• 研究局限性：报告结论基于现有数据和分析，存在预测偏差和市场不确定性。
• 风险提示：宏观环境和产业链影响因素可能发生变化，带来投资风险。
• 免责声明：报告信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性或可靠性。投资决策由投资者自行负责，与申银万国期货无关。

分析师信息

• 分析师：李野
• 从业资格号：F0285557
• 交易咨询号：Z0002369
• 邮箱：liye@sywgqh.com.cn
• 电话：021-50586241
• 公司资质：申银万国期货具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格（核准文号：证监许可[2011]1284号）。

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