20231030-华创证券-_每周经济观察_第42期_特别国债八大领域的投资体量估算_21页_2mb

特别国债八大领域的投资体量估算

中央财政四季度增发1万亿国债，重点用于灾后恢复、防洪治理、自然灾害应急、灌区建设、城市排水、农业防治、高标准农田等八大领域。其中：

• 投资体量或超千亿：灾后恢复重建、重点防洪治理、灌区改造、城市排水防涝、东北和京津冀高标准农田。
• 体量百亿级：自然灾害应急能力、灌区建设、农业水土治理。
• 其他方向需求有限：地质灾害防治、森林防火道路、气象基础设施投资规模相对较小。

景气变动情况

• 景气向上：华创宏观WEI指数回升，汽车零售增速好转，地产降幅收窄。
• 景气向下：发电耗煤、水泥发运率稍落，贸易量价增速回落，土地成交偏弱。
• 宏观风险：需警惕历史情况不可类比、测算偏差、项目执行调整、信息不全等风险，可能影响最终投入。

本周经济观察

• 发电量、水泥产量小幅回落。
• 房地产成交面积降幅较9月收窄。
• 自产汽车出口增速出现回调。
• 出口集装箱运价大致回升，反映部分流入好转。

财政动态

中央财政增发国债1万亿元，主要用于灾后重建及八大领域建设项目，赤字规模加大至3.97万亿元，赤字率预计上升至未来可通过转移支付给予地方，地方专项债新增37900亿，待发1.45万亿。