> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海外长端国债收益率回落能持续吗？——资本市场周报（2026年第10期） ## 核心内容 本周（5月25日-5月31日），海外主要经济体的10年期国债收益率出现阶段性回落，美国、日本、英国分别下行约11bp、11bp、5bp。这一变化主要由地缘政治风险缓和及美国核心PCE物价指数低于预期所驱动，但分析师认为，这种回落更多是短期现象，高利率中枢仍可能维持较长时间。 ## 主要观点 - **地缘风险缓和与通胀预期回落**：美伊接近达成谅解备忘录，中东局势趋于缓和，带动油价与通胀风险溢价阶段性回落。美国核心PCE物价指数同比上涨3.3%，环比上涨0.2%，低于市场预期，缓解了市场对美联储进一步加息的担忧。 - **海外长端利率维持高位**：主要经济体主权债供给压力未减，央行货币政策逐步退出宽松，长期资金配置需求减弱，通胀黏性未退，这些因素均对长端收益率形成支撑。 - **高利率环境可能持续**：分析师认为，海外长端利率的回落只是阶段性，长期仍可能维持在较高水平。 ## 关键信息 ### 一、本期焦点：海外国债长端收益率回落能持续吗？ - **收益率变化**： - 美国10年期国债收益率从4.56%降至4.45%，下行约11bp。 - 30年期国债收益率从5.07%降至4.99%，下行约8bp。 - 日本10年期国债收益率从2.76%降至2.66%，下行约11bp。 - 英国10年期国债收益率从4.87%降至4.82%，下行约5bp。 - **原因分析**： - 中东局势缓和导致地缘风险溢价下降。 - 美国通胀数据低于预期，削弱市场对进一步加息的预期。 ### 二、资本市场重要政策动态 1. **深交所举办全球投资者大会**： - 释放积极信号，吸引境外资金配置中国资产。 - 中国资本市场改革持续推进，估值处于合理区间，制度型开放扩大。 2. **科创50指数样本调整**： - 新增半导体制造、光通信、AI芯片/GPU等硬科技资产。 - 提升科创板对科技创新的支持力度。 3. **上金所调整贵金属合约保证金与涨跌幅度限制**： - 降低保证金比例，提升市场流动性。 - 紧缩涨跌幅度限制，防范市场非理性过热。 ### 三、全球资本市场行情概览 #### （一）A股、港股行情回顾 - **A股主要指数**： - 上证指数：-1.08% - 沪深300：0.97% - 创业板指：2.53% - 中证1000：-3.27% - 中证500：-2.53% - 科创50：-2.20% - **港股主要指数**： - 恒生指数：-1.65% - 恒生中国企业指数：-1.46% - 恒生科技指数：0.30% #### （二）海外股市行情回顾 - **亚太市场表现突出**： - 韩国KOSPI：+8.01% - 日经225：+4.72% - **美股走强**： - 标普500：+1.43% - 纳斯达克综指：+2.39% - 道琼斯工业平均：+0.90% - **欧洲市场表现略逊**： - 德国DAX：+0.87% - 法国CAC40：+0.83% - **其他市场**： - 以色列TA125：+2.42% - 印度Sensex30：-0.85% - 富时100：-0.54% #### （三）全球债券市场利率动态 - **10年期国债收益率**： - 美国：4.45%（-11bp） - 中国：1.71%（-2.45bp） - 日本：2.66%（-11bp） - 英国：4.82%（-5bp） - **利差变化**： - 美中10Y利差：274.10bp（-2.39bp） - 美日10Y利差：179.50bp（-0.06bp） - 美英10Y利差：-36.70bp（+19.70bp） #### （四）全球主要货币汇率 - **美元指数**：98.93（-0.35点） - **非美货币多数升值**： - 美元兑人民币：-0.40% - 美元兑南非兰特：-1.43% - 美元兑印度卢比：-0.79% - 美元兑泰铢：-0.46% - 美元兑瑞郎：-0.58% - 美元兑英镑：-0.28% #### （五）主要大宗商品价格 - **原油**：布伦特原油ICE期货周跌11.76%，WTI原油期货周跌9.53%。 - **天然气**：NYMEX天然气涨12.05%。 - **黄金**：伦敦金现微涨0.65%。 - **有色金属**： - LME铝：+1.71% - LME铜：+0.52% - **其他商品**： - SHFE螺纹钢：-2.48% - SHFE镍：-0.82% - CBOT大豆：-0.90% ## 风险提示 - 政策理解不到位风险 - 政策落实不及预期风险 - 地缘冲突不确定性风险 ## 图表目录 - 图1：中美日英10Y国债收益率（%） - 图2：欧洲布伦特原油期现价差（美元/桶） - 图3：A股港股主要股指周涨跌幅（%） - 图4：其他资本市场主要股指周涨跌幅（%） - 图5：非美货币涨跌幅度（%） - 图6：大宗商品周涨跌幅（%）