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每日晨报总结 - 2026年6月1日

核心内容概览

2026年6月1日的每日晨报聚焦于全球宏观趋势的转变、港股的潜在走势以及重点股票的分析。整体上，市场预期港股在AI科技与再通胀的双重催化下具备进一步上行的基础。同时，报告对多只港股和A股进行了深入分析，包括业绩表现、盈利预测、股价走势及投资建议。

全球宏观主线切换

• 宏观趋势：2026年上半年，全球资产表现有所修复，主要得益于AI资本开支高增、美元指数回落及企业利润回升。进入下半年，宏观主线预计将从“AI驱动的低通胀增长”转向“再通胀下的结构性调整”。
• 港股前景：在再通胀周期开启、企业盈利修复、AI产业叙事与国产替代三重催化剂的推动下，港股恒生指数和恒生科技指数均具备进一步上行的基础。
• 投资建议：建议采用哑铃型配置策略，关注两端的结构性催化剂，以应对不同市场情景下的波动。

重点股票分析

小鹏汽车 (9868 HK)

• 业绩表现：2026年第一季度收入为人民币130.3亿元，汽车毛利率12.1%，整车ASP约人民币17.5万元，均好于低预期，但研发费用升至人民币29.1亿元，导致净亏损扩大至人民币17.8亿元。
• 投资观点：2Q26交付及收入指引高于预期，MONA M03改款与GX将验证新车周期。AI投入有望打开估值上限，目标价为港元134.69，潜在涨幅为+103.0%。
• 评级：买入

比亚迪股份 (1211 HK)

• 智能化战略：比亚迪进一步强化天神之眼体系，开放天神之眼B全系选装，并推出城区领航安全兜底、自研4nm智驾芯片“璇玑A3”及车载Agent“迪迪虾”。
• 投资观点：智能化战略强化推动高阶智驾从可配走向可用、敢用、常用，市场对其智能化能力与整车估值框架重新评估。
• 评级：买入

理想汽车 (2015 HK)

• 业绩表现：2026年第一季度收入人民币229.8亿元，交付95,142辆，但整车毛利率降至6.1%，净亏损扩大至人民币22.8亿元，主要受i6交付政策、原材料波动及L系列换代影响。
• 投资观点：2Q-3Q26换代影响或持续，具身智能战略尚未有具体落地方向，短期难以打开估值上限。
• 评级：中性

阳光电源 (300274 CH)

• 业务进展：阳光电源再度拿下中东储能大单，AIDC业务进展顺利，已与海外AI龙头企业对接。
• 投资观点：上调2027/28年盈利预测，基于22倍2027年市盈率，上调目标价至220元，潜在涨幅为+15.7%。
• 评级：买入

华泰证券 (6886 HK)

• 业绩表现：2025年归母净利润163.84亿元，同比增长6.7%；1Q26归母净利润48.00亿元，同比增长31.8%，盈利增速加快。
• 投资观点：公司盈利增长加快，AI赋能降本增效，估值仍有修复空间，上调目标价至21港元，潜在涨幅为+32.5%。
• 评级：买入

全球主要指数表现

主要商品及外汇价格

恒生指数技术走势

本周经济数据

美国

中国

• 数据：表格为空，未提供具体数据。

最新研究报告

交银国际近期发布了多份研究报告，涵盖2026年展望、全球宏观、汽车行业、新能源与公用事业行业、科技行业、医药行业、房地产行业、消费行业等。重点包括：

• 2026年展望：奋楫赴新程，强调AI超级周期与科技国产替代。
• 汽车行业展望：穿越周期的新动能，关注智驾商用、储能共振与机器人量产。
• 新能源与公用事业行业：行业“反内卷”之下，多晶硅初见曙光，大储需求超预期。
• 科技行业：人工智能超级周期或继续，推动“十五五”科技国产替代。
• 医药行业：价值回归，向上趋势延续，分化中择优布局。
• 房地产行业：在新平衡中拥抱拐点与复苏。

恒生指数成分股表现

评级与披露信息

• 评级定义：
  • 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
  • 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
  • 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
• 分析师披露：报告作者声明其观点与建议不涉及个人财务利益，且无相关公司交易记录。

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