20180417-光大证券-2017年年报数据解读与行业状况分析_哪些行业2017年表现更佳__9页_1004kb

2017年A股行业表现总结

核心内容

2017年A股上市公司年报披露情况显示，整体业绩好于2016年，其中90%以上的行业实现营业收入同比增长。不同行业在盈利能力、偿债能力及现金流方面表现出显著差异，部分行业面临较大的评级调整压力。

主要观点

1. 盈利能力分析

• 盈利能力较强：其他休闲服务、国际工程承包、纯碱、铁路建设、专业市场等行业2017年扣非后的ROE高于10%。
• 盈利能力偏弱：维纶、石油贸易、燃机发电、商用载货车等行业扣非后的ROE低于2%。
• 盈利能力较差：果蔬加工、半导体材料、磷肥以及钾肥的ROE为负值，其中果蔬加工行业营收同比负增长。

2. 偿债能力分析

• 长期债务负担重：磷肥、铁路建设、水利工程、证券、钾肥等5个行业资产负债率高于70%。
• 短期偿债压力大：航运、专业市场、无机盐、纯碱、粘胶、维纶、磷肥、磷化工及磷酸盐、钾肥等化工子行业的流动比率低于1。
• 短期偿债能力强：黄酒、其他休闲服务、分立器件等3个行业的流动比率高于2。

3. 现金流情况分析

• 现金流量较大：证券、铁路建设、航运、水利工程、综合电力设备商等行业现金流量净额较高。
• 现金流出压力大：石油贸易、粘胶、商用载货车、果蔬加工、维纶、国际工程承包等行业经营性现金流净额为负，需持续关注其后续发展。

关键信息

行业表现亮点

• 黄酒、其他休闲服务、分立器件：盈利能力稳定，债务负担较轻，经营性现金流稳定净流入。
• 纯碱、无机盐：盈利能力较好，营收同比增长显著。
• 铁路建设行业：负债率虽高，但呈现下降趋势，处于历史低点。

行业风险提示

• 果蔬加工行业：2017年业绩较差，扣非后的ROE为负值，营收同比负增长。
• 半导体材料行业：盈利能力较弱，经营性现金流净额较低。
• 磷肥行业：被动加杠杆，负债率攀升较快，需警惕其债务风险。

风险提示

• 业绩收入不及预期是主要风险之一，需关注相关行业的后续表现。

行业及公司评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数；
• 中小盘基准为中小板指；
• 创业板基准为创业板指；
• 新三板基准为新三板指数；
• 港股基准指数为恒生指数。

分析师声明

本报告由光大证券研究所分析师撰写，基于合法合规信息，独立、客观地分析行业表现，不涉及任何利益冲突。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

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