20210322-华泰期货-国债期货定价周报_央行持续等额续作_中美关系触发债市回升_10页_1mb

文档总结：央行持续等额续作，中美关系触发债市回升

核心内容概述

本报告分析了近期中国国债期货市场走势，指出央行维持流动性平稳，中美关系对市场情绪产生影响，推动债市小幅回升。整体来看，市场情绪波动较大，但债市对利空反应钝化，流动性维持宽松，收益率曲线保持中性。

主要观点

• 央行操作：上周央行实现零净回笼零净投放，流动性维持平稳，公开市场操作等量续作。
• 资金面：税期结束，资金需求减少，流动性充裕，隔夜、7天及14天利率小幅上行，1个月和6个月利率变动较小。
• 债市表现：国债期货整体小幅走高，市场情绪一般，但因中美关系紧张，避险情绪推动期债上涨。
• 中美关系影响：中美战略对话气氛紧张，市场预期谈判结果不乐观，导致国债期货单边上涨近0.3元。
• 收益率曲线：收益率曲线一度走陡，但总体保持平稳，处于中性区间。
• 市场活跃度：各期限国债期货成交持仓比维持在较低水平，市场情绪较为低迷，但空方有所撤退。

关键信息

一、市场回顾

• 流动性状况：央行零净回笼零净投放，资金面平稳宽松。
• 美元指数：美元指数震荡走高，人民币升值压力减小。
• 宏观数据：2月工业、投资与消费同比大幅上涨，但制造业数据高位回落，经济复苏不均衡。
• 债市反应：尽管宏观数据利空，但债市对利空反应钝化，整体小幅走高。

二、本周展望

• 资金面预期：本周资金到期压力较小，税期结束，预计维持平衡宽松。
• 市场情绪：中美战略对话引发避险情绪，国债期货单边上涨。
• 风险提示：货币政策迅速收紧或通胀预期走弱可能影响债市走势。
• 方向策略：预计国债期货小幅上行。

三、一周主要指标

四、一周宏观及利率观察

• 经济复苏：经济复苏趋缓，通胀预期持续走高。
• 大宗商品价格：大宗商品价格周度变化显著，部分商品价格下跌。
• 宏观情绪：市场情绪波动较大，对经济数据反应钝化。

五、一周利率市场观察

• 现货市场：利率债各期限收益率涨跌不一，收益率曲线走平。
• 期货市场：国债期货整体震荡，市场情绪一般，空方撤退迹象明显。

结论

央行维持流动性平稳，市场情绪受中美关系影响有所波动，但债市对利空反应钝化。整体来看，国债期货预计将小幅上行，需关注货币政策变化及通胀预期走势。