20210301-兴证期货-甲醇月度报告_节后利好有所透支_预计甲醇3月转入震荡_10页_1mb

甲醇月度报告总结

核心内容概述

本报告为兴证期货研发中心发布的2021年3月甲醇市场展望分析，重点回顾了2月份甲醇期现货市场表现，分析了国内供应、进口、库存及需求情况，并对3月份市场走势进行了预测。整体来看，甲醇市场在2月份呈现震荡调整，3月份预计进入震荡行情。

一、行情回顾

• 期货市场：郑醇主力合约MA2105在2月份冲高回落，月线收盘价2472，较月初上涨7.62%。
• 现货市场：
  • 内地市场：震荡调整，节前因物流受阻，价格持续下跌；节后物流恢复，但需求尚未完全复苏，市场横盘整理。
  • 沿海市场：先跌后涨，中下旬因港口货源紧张，持货商拉高排货，但现货成交放量有限。

二、供需面分析

2.1 国内供应

• 2月产量：国产甲醇产量预计为588.9万吨，环比减少28.46万吨。
• 开工率：全国平均开工负荷74.85%，较1月上涨4.72个百分点；西北地区开工率86.58%，涨幅4.64个百分点。
• 装置变动：2月有部分装置因能耗双控、检修等原因降负荷运行，3月部分装置将恢复生产，预计国内产量小幅增加至610万吨。

2.2 进口情况

• 2月进口量：预估为83.44万吨，环比下降20.75%。
• 进口利润：2月进口平均利润为36.12元/吨，较1月下降。
• 3月预期：中东非伊船货继续流向高价区，预计3月进口量小幅增加至95万吨。

2.3 库存情况

• 2月底库存：
  • 江苏：库存56.8万吨，环比微涨1.79%；可流通货源约12万吨。
  • 浙江：库存24.51万吨，环比下降27.91%；可流通货源约0.3万吨。
  • 广东：库存10.9万吨，环比上涨24.57%；可流通货源约4.2万吨。
  • 福建：库存4.82万吨，环比上涨43.88%；可流通货源约2.4万吨。
  • 整体沿海库存：约99.63万吨，可流通货源约20.2万吨。
• 3月预期：港口到港量可能小幅增加，内地库存压力或将减小。

2.4 需求情况

• 2月表观消费量：633.39万吨，环比下降7.63%。
• 下游开工情况：
  • 甲醛开工率下降6个百分点。
  • 二甲醚开工率下降3.6个百分点。
  • MTBE开工率上升2.33个百分点。
  • 醋酸开工率上升3.18个百分点。
• MTO装置运行：
  • 2月MTO行业利润回升，平均值1579.07元/吨。
  • 部分MTO装置因检修或停车影响，3月预计变化不大。
• 3月需求预期：传统下游陆续复工，甲醇需求预计小幅提升至700万吨左右。

三、后市展望

• 供需平衡：3月国内甲醇供需相对平衡，港口存在累库预期，内地库存压力减小。
• 价格走势：节后化工品上涨带动甲醇盘面，但基本面未明显改善，且供应增加，节后上涨透支利好，预计3月行情转入震荡。
• 策略建议：建议投资者保持观望态度。

四、关键信息汇总

• 供应端：2月产量小幅下降，3月预计产量610万吨，供应增加。
• 进口端：2月进口量下降至83.44万吨，3月预计小幅回升至95万吨。
• 库存端：2月沿海库存99.63万吨，3月港口到港量增加，内地库存压力缓解。
• 需求端：3月传统下游复工带动需求提升，MTO变化不大，预计总需求700万吨。
• 价格走势：3月预计震荡，节后上涨透支利好，基本面未明显改善。

五、主要观点

• 甲醇市场在2月受供应端调整和需求端复苏缓慢影响，呈现震荡格局。
• 3月供应小幅增加，需求预期提升，但供需相对平衡，港口累库预期存在。
• 节后化工品上涨带动甲醇盘面，但基本面未有明显改善，上涨动力不足。
• 建议投资者在3月以观望为主，等待市场进一步明朗。

六、风险提示

• 报告中未提及具体风险提示内容。

七、分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺报告内容基于独立研究，客观反映个人观点。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断，谨慎决策。
• 兴证期货不对因使用本报告所导致的损失承担责任。