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正信期货白糖周报20240520总结

主要观点总结

印度马邦2023/24榨季生产结束，糖产量同比大幅增长438%，这基本证伪了之前的减产预期。印度ISMA协会呼吁放开200万吨白糖出口配额，目前尚未有定论。

巴西2024/25榨季截至4月下半月，中南部地区累计产糖2558万吨，同比增幅高达659.1%。巴西产区因天气干燥导致甘蔗成熟加速，糖厂提前开榨，大量新糖将在4月提前上市，增加了国际糖市供应压力。同时，双周制糖比显著增长，达到46.96%，制糖热情高涨。

泰国2023/24榨季累计产糖877.26万吨，同比下降20.25%。预计2024/25年度产量因甘蔗种植面积扩大而增至1050万吨。

国内方面，4月白糖产销数据好于预期，工业库存处于正常偏低水平。虽然配额外进口利润仍为正值，但原糖价格大幅下挫及配额外进口利润扩大对国内糖价形成压力。中国农业农村部预测2024/25年度食糖产量将恢复性增长，消费量基本持平，国内产需缺口有望缩小。

受印度、巴西产量双双超预期增长及国内原糖大幅下跌影响，郑糖价格重归偏空思路。报告建议在反弹时以空头策略为主。