20230828-华创证券-家电行业周报_清洁电器峰会所思_短期竞争不减长期机遇_22页_1mb

家电行业周报（2023年08月28日）：清洁电器峰会分析与投资建议

核心观点：清洁电器短期面临激烈竞争，但由于国内渗透率低、长期空间广阔，以及规模效应和硬件成本下降带来的盈利能力提升，龙头企业如石头科技和科沃斯有望受益。家电板块整体表现疲软，建议关注白电龙头。

行情回顾：本周家电板块下跌，申万家用电器指数跌幅达115%，跑输沪深300指数。子板块表现分化，小家电周降幅最大（-52%），白电和厨电相对稳定。行业估值PE（TTM）为135倍，处于申万行业中较低水平。

数据重点：清洁电器逆势增长，销售额CAGR达172%。空调、冰箱、洗衣机等品类7月销量同比增加，但零售额跌幅显著（如空调线上线下零售额同比-142%至-213%），产业结构升级持续。地产和社零数据波动，住宅竣工面积累计同比增长205%，家电类社零同比减少55%。

投资策略：推荐关注石头科技、科沃斯等具备品牌力和供应链优势的清洁电器龙头，以及白电企业如美的集团和海尔智家。短期可布局厨房空调细分市场。

风险提示：宏观经济波动、产品需求不及预期、市场竞争加剧可能导致盈利压力。需警惕行业价格战和政策变化。

详细分析

• 清洁电器增长动力：国内渗透率低，预计未来空间广阔；短期竞争激烈，长期标准制定可促进行业健康发展。
• 细分品类动态：空调内销量增速高（7月+276%），但零售额下降；冰箱和洗衣机销量增长，但零售情况分化。
• 市场情绪与外资：外资持股比例小幅波动，重点关注北上资金动向。
• 报告目录：包括1. 清洁电器峰会分析；2. 行情回顾；3. 行业数据；4. 公告与动态；5. 风险提示。

注：此总结基于2023年8月周报数据，仅供参考。