> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国AI新叙事与内需新供给总结 ## 核心内容 2026年下半年，中国AI与内需市场迎来新的发展机遇，主要体现在AI新势力企业的IPO进展、AI应用带来的新商业模式、以及由世界杯、暑期档等赛事和内容供给推动的内需增长。AI正从技术工具向内容生产、媒介交互和商业化变现等方向深入发展，推动传媒行业向智能化转型。 ## 主要观点 ### 1. **内需新供给：赛事与内容驱动需求回暖** - **赛事经济外溢**：2026年世界杯及暑期档电影、游戏等供给将带动内需增长，赛事经济对相关行业产生积极影响。 - **电影黑马效应**：2026年五一档电影《给阿嬷的情书》凭借口碑成为黑马，为后续档期（如暑假、国庆）带来新期待。 - **游戏市场**：2026年Q1中国游戏市场收入同比增长13.38%，AI游戏和电竞赛事有望成为推动行业增长的新动力。 ### 2. **AI新势力企业IPO与资本化** - AI新势力企业如OpenAI、深度求索、月之暗面、阶跃星辰等，正加速资本化进程，推动AI板块估值体系的更新。 - 中国AI新估值模型（TAC/Token Architecture Capacity）逐步被市场认可，强调“智能密度×Token吞吐量”的企业价值评估方式。 - MiniMax、DeepSeek等企业通过技术迭代和商业化布局，成为AI平台型公司的代表。 ### 3. **AI应用与传媒行业的融合** - AI赋能传媒行业，推动从内容创作、媒介触达、交互方式到商业模式的全面变革。 - AI在电影、游戏、剧集、出版、音乐等领域的应用，将带来更高效的内容生产与更丰富的用户体验。 - AI技术推动“从流量逻辑到Token经济”的转变，提升内容审美能力与用户体验。 ### 4. **AI+媒介与交互方式变革** - AI技术正在重塑媒介形态，如AI手机、AI眼镜、AI玩具等，从“人-机界面”向“智能体-智能体”交互演进。 - AI媒介具备“智能化、情境感知、无感交互”的特点，成为“下一代计算终端”的核心。 - AI将推动内容从“单向接受”向“主动协同”转变，用户可成为内容共创的“共同作者”。 ## 关键信息 ### AI应用领域 - **AI+电影**：儒意电影、博纳影业、奥飞娱乐等公司通过AI技术提升内容创作效率，推动电影行业从“工业化”向“智能化共创”转型。 - **AI+游戏**：恺英网络、完美世界、叠纸等公司探索AI游戏及AI驱动的商业化游戏平台，提升游戏内容质量与用户体验。 - **AI+剧集**：AIGC工具被用于《三星堆：未来启示录》等剧集，推动个性化剧情生成与跨媒介联动。 - **AI+出版**：中信出版通过夸父AI平台，推动内容生成与版权运营向数智化转型。 - **AI+音乐**：美图、小红书等企业通过AI技术提升内容审美能力，推动音频与视频内容的创新。 ### AI新叙事与商业化 - AI技术正在从“工具”向“伙伴”转变，推动内容生产效率提升与商业模式创新。 - AI内容生成（AIGC）从“实验性工具”走向“行业基础设施”，将改变内容创作与分发方式。 - AI Agent（智能体）成为企业与个人的“协作者”，推动从“信息处理”向“任务执行”转变。 ### AI估值体系 - AI估值模型从传统PS（市销率）转向TAC（Token架构能力），更强调AI调用量、智能质量与转化效率。 - 企业如MiniMax、DeepSeek等通过AI平台化与商业化布局，获得较高估值，反映市场对AI技术的认可。 ### 投资建议 - **儒意电影**：2026年将推出主投产品，AI技术赋能IP内容创作，预计EPS与PE将显著上升。 - **恺英网络**：与腾讯云合作打造IP技术引擎，孵化AI游戏平台，推动游戏出海与变现能力提升。 - **奥飞娱乐**：通过AI玩具与IP内容结合，打造“AI拍学机”等创新产品，推动IP价值增长。 - **姚记科技**：受益于小红书产业链，布局体育收藏卡，有望成为体育IP与AI结合的新范例。 - **美图公司**：AI技术提升审美能力，2026Q1付费用户增长30.2%，AI产品在生活与生产力场景中表现突出。 ## 风险提示 - **产业政策变化**：政策对AI及传媒行业的支持与限制可能影响企业发展。 - **市场竞争加剧**：AI技术应用门槛降低，可能导致行业竞争加剧。 - **新业务发展不及预期**：AI技术应用可能面临技术瓶颈与商业化落地困难。 - **宏观经济波动**：整体经济环境可能对AI与传媒行业产生影响。 ## 总结 2026年下半年，中国AI与内需市场将进入融合发展的新阶段。AI技术的广泛应用将推动传媒行业从数字化向智能化跃迁，赛事经济与AI内容生成将成为拉动需求的重要因素。AI新势力企业的资本化与平台化布局，也预示着AI估值体系的重构与行业生态的演变。企业需在AI技术应用中提升内容质量与用户体验，构建“独特审美Taste”的能力，以在竞争中脱颖而出。