20160516-长城证券-化工行业投资周报_化工产品价格整体下行_关注结构性机会_34页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

2016年5月16日发布的《基础化工行业周报》聚焦于化工行业在供给侧改革背景下的投资机会。报告指出，2016年供给侧改革将成为资本市场的重要内容，去产能和化解房地产库存等政策将为化工行业带来持续的投资机会。分析师建议从原料成本推动、需求拉动、供给收缩三个角度寻找投资机会，并推荐了多家具有增长潜力的公司。

主要观点

行业整体表现

• 化工板块上周下跌5.75%，跑输沪深300指数3.98个百分点。
• 从产品价格走势来看，上周化工品价格整体下行，上涨品种减少，下跌品种增加。
• 化工产品价格变化主要受到原料成本、需求变化和供给调整的影响。

重点推荐产品及公司

• 原料成本推动：PTA（恒逸石化、荣盛石化）和粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）可能受益于原料价格上涨。
• 需求拉动：房地产去库存可能带动纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）的需求增长。
• 供给收缩：印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）以及TDI板块（北化股份）将受益于落后产能淘汰和污染企业关停。

持续推荐公司

• 赛轮金宇：受益于半钢胎替换市场启动和越南工厂盈利预期，预计未来三年EPS分别为0.15元、0.18元和0.29元，维持“强烈推荐”评级。
• 巨化股份：技术底蕴深厚，有望成为电子化学品及新材料行业的领导者，强烈推荐。
• 海利得：车用丝技术领先，帘子布业务增长强劲，预计未来三年EPS分别为0.44元、0.71元和0.90元，继续强烈推荐。
• 辉隆股份：深耕农资多年，渠道优势显著，预计未来三年EPS分别为0.36元、0.54元和0.62元，继续推荐。
• 青岛双星：以轮胎O2O为切入点，布局车后市场，预计未来三年EPS分别为0.09元、0.12元和0.15元，继续强烈推荐。
• 万华化学：MDI产能全球最大，预计未来三年EPS分别为0.74元、2.21元和3.19元，强烈推荐。
• 新都化工：复合肥业务调整初见成效，预计未来三年EPS分别为0.23元、0.35元和0.54元，强烈推荐。
• 青岛金王：化妆品产业布局渐入佳境，预计未来三年EPS分别为0.29元、0.37元和0.48元，维持“推荐”评级。
• 双箭股份：进军养老产业，预计未来三年EPS分别为0.30元、0.86元和0.97元，维持“推荐”评级。

行业动态

• 国际油价震荡上行：WTI和BRENT油价分别上涨5.35%和5.44%，预计下周油价稳中小涨。
• TDI市场价格冲高：国内TDI价格持续上涨，市场看涨气氛浓厚，预计短期内继续上涨。
• MDI市场高位整理：聚合MDI市场高位运行，厂家限量出货，市场心态向好。
• 储能产业前景广阔：预计2020年储能装机规模将达24.2GW，锂电将成热点。
• 钼矿企业倡议减产：9家钼矿企业倡议减产10%，行业基本面有望改善。
• 塑料制品行业持续增长：出口量同比增长6.7%，成为国民经济重要组成部分。

关键信息

产品价格走势

• 涨幅较大的产品：硝酸（18.18%）、萤石粉（11.38%）、TDI（9.32%）、天然气（8.38%）、钛白粉（8.33%）、苯胺（7.14%）、液化气（6.32%）、纯MDI（5.7%）、R22（5.26%）、聚合MDI（4.92%）。
• 跌幅较大的产品：液氯（-16.67%）、PTMEG（-14.19%）、天然橡胶（-12.2%）、丁苯橡胶（-9.92%）、纯碱（轻质）（-7.46%）、PTA（-7.29%）、己内酰胺（-7.28%）、DMF（-7.14%）、甘氨酸（-5.88%）、顺丁橡胶（-5.83%）。

投资组合

• 5月模拟组合：包含赛轮金宇（35%）、青岛双星（15%）、联化科技（10%）、海利得（10%）、传化股份（20%）、九鼎新材（10%）。
• 组合表现：5月组合收益率为-5.03%，行业收益率为-6.38%，超额收益率为1.35%。
• 组合收益情况：1月至4月组合表现优于行业，超额收益率分别为5.17%、-3.14%、0.85%和2.14%。

结构清晰总结

行业投资建议

• 供给侧改革：作为2016年资本市场重要内容，提供持续投资机会。
• 投资角度：
  1. 原料成本推动：关注PTA和粘胶短纤。
  2. 需求拉动：关注纯碱、玻璃、PVC和MDI。
  3. 供给收缩：关注印染和染料行业，以及TDI板块。

重点推荐公司

• 赛轮金宇：受益于半钢胎市场启动，越南工厂明年盈利，强烈推荐。
• 巨化股份：技术深厚，有望成为新材料行业领导者，强烈推荐。
• 海利得：车用丝、帘子布、塑胶、石塑地板业务全面向好，继续强烈推荐。
• 辉隆股份：渠道优势显著，有望实现弯道超车，继续推荐。
• 青岛双星：布局车后市场，构建O2O服务体系，继续强烈推荐。
• 万华化学：MDI全球领先，油价下跌将带来业绩拐点，强烈推荐。
• 新都化工：复合肥业务调整成功，调味品业务发展迅速，强烈推荐。
• 青岛金王：化妆品产业布局完善，推荐。
• 双箭股份：进军养老产业，推荐。

行业动态

• 国际油价：WTI和BRENT油价上涨，带动成品油价格上涨。
• TDI市场：价格持续上涨，市场看涨气氛浓厚。
• MDI市场：高位整理，厂家限量出货，市场心态向好。
• 储能行业：预计2020年装机规模达24.2GW，锂电成热点。
• 钼矿减产：9家钼矿企业倡议减产10%，改善行业基本面。
• 塑料制品：出口增长显著，成为国民经济重要组成部分。

产品价格异动

• 涨幅居前的产品：硝酸铵（22.73%）、硝酸（18.18%）、萤石粉（11.38%）、TDI（9.32%）等。
• 跌幅居前的产品：液氯（-16.67%）、PTMEG（-14.19%）、天然橡胶（-12.2%）等。

重点覆盖化工产品价格及走势

• 能源石化：原油价格震荡上行，成品油价格小幅上涨。
• 无机产品：硝酸铵、硝酸、萤石粉等价格上涨，部分产品如硫磺价格下跌。
• 有机产品：部分产品如苯乙烯、甲苯价格下跌，其他如DOP、丙烯价格稳定。
• 氯碱PVC：液氯价格下跌，纯碱价格也有所下跌。
• 农化产品：合成氨、尿素等价格略有下跌，氯化钾价格稳定。

风险提示

• 国际油价剧烈波动：可能对化工行业造成影响。
• 化工产品需求不达预期：可能影响公司业绩。

总结

本周化工行业整体表现不佳，但供给侧改革为行业提供了持续的投资机会。重点推荐的公司包括赛轮金宇、巨化股份、海利得、辉隆股份、青岛双星、万华化学、新都化工等，均因行业趋势、业务增长或政策利好而被看好。同时，TDI和MDI等产品价格持续上涨，显示出市场对这些产品的强烈需求。行业动态方面，国际油价上行带动成品油价格上涨，而TDI和MDI市场表现积极，显示出行业复苏迹象。尽管部分产品价格下跌，但行业整体仍具备结构性机会，值得投资者关注。