20130822-西南证券-我国发生金融危机概率有多大_20页_1mb

我国发生金融危机概率分析总结

核心内容

我国当前的经济与金融局面在生产过剩和资产泡沫方面初步具备发生金融危机的基本条件，但总体风险仍处于可控范围内。分析认为，尽管存在多重风险因素，但通过政策调控与结构调整，危机全面爆发的可能性较低。

主要观点

• 生产过剩：我国制造业的产能过剩是由于国内外需求增长减缓造成的，但可通过拓展外部市场、环保与技术标准淘汰部分产能、以及财政和消费信贷刺激内需来缓解。
• 地产泡沫：房地产泡沫存在局部风险，尤其是部分城市如温州、鄂尔多斯已出现泡沫破灭现象。但由于房地产调控政策的实施，整体泡沫相对可控，系统性爆发地产金融危机的可能性不大。
• 地方政府债务：地方投融资平台是当前最大的风险点，其债务规模庞大，主要依赖银行信贷，存在较大的偿付压力。债务到期高峰预计在2015-2016年，地方财政收入和地方国有企业盈利情况不佳，可能引发区域性金融风险。
• 商业银行风险：上市商业银行整体资产质量良好，风险拨备充足，但部分银行存在信贷集中度高、资本充足率偏低等问题，需关注其潜在风险。地方城市商业银行的不良贷款率和拨备覆盖率普遍较低，存在一定的风险隐患。
• 总体风险可控：尽管存在多种风险因素，但我国信贷和银行风险在全球范围内仍属健康水平，且通过政策调控与结构调整，可有效防范风险。

关键信息

1. 产能过剩

• 原因：主要由国内外需求增长减缓引起。
• 行业影响：电力、钢铁、有色等行业负债总额大，负债率高，是主要风险点。
• 缓解措施：拓展外部市场、环保与技术标准淘汰产能、激活内需。
• 数据支持：工业行业总负债47.69万亿，加上房地产负债21.44万亿，合计68.23万亿，与银行信贷规模一致。

2. 地产泡沫

• 现状：存在局部泡沫，部分城市如温州、鄂尔多斯已破灭。
• 投资数据：2012年房地产投资增速下降10.5%，新开工面积减少。
• 资金来源：银行贷款占比下降至15.3%，非银行贷款占比上升。
• 风险评估：房地产价格大幅下降可能引发个人按揭贷款风险，但总体仍属优质资产。

3. 地方投融资平台

• 规模：2010年为10.7万亿，预计目前为15-18万亿。
• 债务结构：主要依赖银行信贷，80%以上资金来源于银行。
• 区域分布：东部地区占比近五成，浙江、广东、四川等省份平台数量最多。
• 风险分析：地方债务偿付高峰期在2015-2016年，地方财政收入和国有企业盈利不佳，可能引发区域金融风险。

4. 商业银行系统风险

• 上市银行：整体资产质量良好，风险拨备充足，不良贷款率不高。
• 地方银行：部分银行存在信贷集中度高、资本充足率偏低等问题，如昆仑银行不良贷款率1.8%，拨备覆盖率低。
• 信贷结构：部分银行如建设银行、民生银行、华夏银行等在制造业、房地产等高风险行业贷款占比高。
• 资本充足率：部分银行如浙江稠州银行、柳州银行等资本充足率偏低，需关注其风险。

5. 总体风险评估

• 可控性：我国金融风险总体可控，尚未到达全面爆发金融危机的时期。
• 政策基础：需继续防范泡沫进一步膨胀，同时推进改革，调整经济结构。
• 市场机会：在调结构与去泡沫并存的背景下，资本市场的发展对实体经济的支持尤为关键，结构性机会较多。

结构调整与风险化解

• 调结构：通过产业升级和结构调整，提高经济质量和效率。
• 去泡沫：抑制过度消费和投资，提高资源利用效率。
• 政策支持：通过财政和信贷手段，激活内需，促进经济增长。
• 资本市场：资本市场在盘活存量和创造增量方面具有重要作用，是未来经济发展的主要战场。

数据支持

• 图表与表格：文档提供了大量图表和表格，支持各行业负债、不良贷款率、资本充足率等数据的分析。
• 数据来源：国家统计局、WIND资讯、西南证券整理。

结语

我国经济虽然面临多重风险因素，但总体仍处于可控范围内。通过合理的政策调控和结构调整，可以有效防范金融风险，促进经济健康发展。未来，随着新型城镇化的推进和结构调整的深化，我国经济仍有较大的发展潜力和市场机会。