20260104-国联期货-股指期货数据观察_盈利修复与流动性支撑或将形成合力_27页_10mb

股指期货数据观察总结

核心内容

2026年01月04日，国联期货研究所发布了一份关于股指期货市场的分析报告，重点探讨了A股市场的短期压力与中长期改善预期之间的关系，以及流动性环境对市场的影响。报告认为，当前市场在消化短期盈利压力的同时，正受到积极的经济数据和流动性支撑的推动，整体呈现出震荡上行的趋势。

主要观点

• 短期压力：市场短期内受到企业盈利端的制约，盈利底部的构筑仍需时间，因此指数难以持续快速拉升，市场呈现高位震荡。
• 中长期改善预期：随着国内供给和需求政策的逐步显效，PPI有望在2026年年中转正，这将为企业利润的环比改善提供支撑，成为未来市场上行的核心驱动力。
• 政策支持：政府“稳中求进、以进促稳”的总基调和扩大内需的战略部署，增强了市场对盈利修复周期的信心。
• PMI数据：12月官方制造业PMI数据显著回升至50.1的扩张区间，表明经济内生动能可能比预期更早企稳回暖，缓解了短期经济动能不足的担忧。
• 流动性支撑：外部流动性环境对A股构成支撑，美元走弱概率较高，人民币汇率有望保持相对强势，进一步为市场提供流动性支持。
• 策略调整：此前“多沪深300、空中证1000”的对冲策略逻辑基础已发生变化，建议进行获利了结。对于方向性交易者，仍可关注盈利修复主线，逢低布局。

股指期货数据追踪

经济动能与估值水平

• 经济动能指数和产出缺口指数显示经济内生动能正在逐步企稳。
• **中证500PE(TTM)和中证1000PE(TTM)**估值水平反映市场对中盘股的估值预期有所改善。

资金流动情况

• 融资余额和融券余额数据表明市场资金情绪有所回暖。
• A股资金净主动买入额和各大指数资金净主动买入额均呈现积极态势，显示市场参与者对后市的乐观预期。
• 北向资金流向为正值，显示外资持续流入，对市场形成支撑。

期市资金流动

• 上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货的成交持仓比均处于相对合理水平，显示市场交易活跃度与持仓意愿的平衡。
• 期现价差和年化基差率数据表明期货市场与现货市场之间存在一定的套利空间，但整体趋势偏震荡。

跨品种与跨期价差

• 跨品种价差和跨期价差数据反映不同股指期货合约之间的价格差异，为交易策略提供参考。

结论

综合来看，A股市场在短期盈利压力与中长期改善预期的交织中，呈现震荡上行的格局。外部流动性环境的改善与人民币汇率的相对强势，进一步巩固了市场信心。对于投资者而言，应关注盈利修复主线，适时调整策略，把握市场中长期上行趋势。

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