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金融立法加速，MLF 加量续作呵护流动性 —— 银行业周报（2026.06.22-2026.06.28）

核心内容

1. 银行业周行情回顾

• 银行板块整体表现：本周银行板块下跌 2.41%，弱于沪深300指数（下跌 1.48%）。
• 细分板块表现：
  • 国有行：-1.34%
  • 股份行：-3.55%
  • 城商行：-1.95%
  • 农商行：-2.04%
• 个股表现：
  • A股：6家银行上涨，中国银行、建设银行、宁波银行涨幅居前（分别上涨 1.94%、1.34%、1.14%）。
  • H股：仅1家银行上涨，晋商银行（+0.85%），徽商银行、重庆银行跌幅较大（-8.28%、-8.26%）。
• A/H股溢价情况：
  • 恒生AH股溢价指数上涨 1.94%，至 130.88。
  • A股较H股溢价较高的银行包括：郑州银行（+123.35%）、重庆银行（+61.24%）、浙商银行（+47.5%）、青岛银行（+40.91%）。
  • A股较H股溢价较低的银行包括：交通银行（+7.43%）、光大银行（+9.14%）。
  • 招商银行H股较A股折价 7.37%。

2. 估值与股息率

• 银行板块市净率：0.62倍，低于全部A股市净率（1.89倍），折价 33.05%。
• 股息率：4.66%，高于全部A股平均水平，位列全行业第3。

主要观点

1. 金融法治建设加速，利好银行业高质量发展

• 《中华人民共和国金融法（草案）》与《中华人民共和国中国人民银行法（修订草案）》提请十四届全国人大常委会第二十三次会议首次审议。
• 金融法草案：明确金融工作方向性要求，规范金融机构行为，提升金融产品与服务规范性，优化金融市场体系功能，全面加强监管，健全风险处置机制。
• 人民银行法修订草案：强化央行维护金融稳定的职能，充实监管职责，提高违法成本，增设域外适用及反制条款。
• 金融立法从顶层设计上夯实监管框架，优化行业秩序，提升监管效率，为银行业提供法治基础，有利于中长期估值中枢抬升。

2. MLF加量续作支撑流动性，促进政府债发行与信贷投放

• 6月25日，央行开展 5000亿元 1年期MLF操作，当月到期 3000亿元，净投放 2000亿元，连续第二个月加量续作。
• MLF加量为政府债券发行及后续银行信贷投放提供中期流动性支撑。
• 地方政府专项债6月发行 7203亿元，较4-5月显著提升，预计后续三个季度可撬动信贷规模 6832-8296亿元，叠加超长期特别国债和新型政策性金融工具，释放空间较大。
• 银行对公业务，尤其是企业中长期贷款，有望获得稳定优质项目储备。

关键信息

1. 估值与盈利数据

• 2026Q1，上市银行营业收入同比增长 7.59%，归母净利润同比增长 3%。
• 2025年全年营收同比增长 1.42%，净利同比增长 1.41%。
• 当前上市银行市净率均值为 0.58倍，银行板块相对全部A股折价 33.05%。

2. 投资建议

• 板块评级：继续推荐银行板块，维持推荐评级。
• 个股推荐：工商银行（601398）、招商银行（600036）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）、齐鲁银行（601665）、青岛银行（002948）、渝农商行（601077）。
• 基本面支撑：银行负债端成本优化持续支撑业绩修复，下半年仍有改善空间，估值低位带来高性价比，高股息与红利价值延续。

3. 风险提示

• 经济不及预期：可能导致银行资产质量恶化。
• 利率下行：可能对净息差（NIM）造成压力。

附录要点

1. 监管与政策动态

• 金融法草案：构建统一金融法律体系，明确党对金融工作的集中统一领导，统筹发展与安全。
• 人民银行法修订：健全宏观审慎管理，强化防风险职责，充实金融稳定职能，提高违法成本。

2. 上市公司公告

• 沪农商行：2025年利润分配方案已实施，每股派现0.194元，全年累计派现约18.71亿元。
• 交通银行：刘雷获任首席信息官，任职资格已核准。
• 民生银行：2025年A股利润分配方案实施，每股派现0.053元。
• 渝农商行：发布“提质增效重回报”行动方案，聚焦服务实体经济与成渝双城经济圈。
• 中信银行：受让云南红塔银行股份，持股比例达 14.52%，以深化战略合作和拓展业务空间。

图表与数据

• 图表展示了银行板块与沪深300、恒生指数的涨跌幅对比。
• 图表反映了银行个股的A/H股溢价情况。
• 表格列示了上市银行的盈利与估值数据，包括营业收入、归母净利润、市净率和市值变动。
• 表格列示了重点公司未来几年的估值与PB（LF）数据。
• 图表与表格展示了社融、信贷、存款等关键金融指标数据。

总结

2026年6月22日至28日期间，银行业受到市场风格切换影响，整体表现弱于大盘。金融立法加速推进，为银行业提供更完善的法律框架，利好其稳健经营与高质量发展。MLF加量续作有助于中期流动性管理，支撑政府债发行及配套信贷投放。银行板块市净率低，股息率高，具备投资价值。我们继续看好银行板块配置价值，推荐部分优质个股。需注意经济不及预期与利率下行可能带来的风险。