20210516-中天证券-利率债市场周报_16页_1mb

研发中心债券市场周报总结（2021年5月10日-5月16日）

一、核心内容概览

本周债券市场整体呈现资金面均衡偏松、利率债发行规模显著增加、收益率多数下行的态势。市场参与者关注公开市场操作、货币市场利率变化、利率债一级与二级市场表现以及利差变动情况。

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二、公开市场操作情况

• 逆回购操作：本周央行进行了500亿元逆回购操作，逆回购到期200亿元，净投放资金300亿元。
• 国库定存到期：国库定存到期700亿元。
• 未来一周：预计逆回购到期600亿元，MLF到期1000亿元，净回笼资金1600亿元。

图表说明：

• 图表1：展示了5月3日至5月9日和5月10日至5月16日公开市场资金投放与回笼情况。
• 图表2：反映公开市场操作资金投放状况图。
• 图表4：显示SHIBOR利率变化状况图。

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三、货币市场情况

• SHIBOR利率：涨跌互现，隔夜涨2.6BP至1.81%，7D涨13.4BP至2.07%，1M跌4.1BP至2.42%。
• 银行间质押式回购利率：多数上涨，隔夜涨8.09BP至1.84%，7D涨5.27BP至2.03%，1M涨9.33BP至2.47%。
• 上交所质押式回购利率：多数下跌，隔夜跌14.7BP至2.07%，7D跌5.7BP至2.07%，28D跌2.3BP至2.27%。
• 交易总量：本周货币市场回购交易成交总金额163,789.77亿元，其中银行间市场占比61.6%，上交所占比34.56%，深交所占比3.85%。

图表说明：

• 图表3：货币市场利率变化情况表。
• 图表5：银行间市场质押式回购利率变化图。
• 图表6：上交所质押式回购利率变化图。
• 图表7：货币市场回购交易占比图。
• 图表8：货币市场回购交易情况图。

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四、利率债一级市场情况

• 发行规模：本周利率债一级市场发行总额为11,095.84亿元，较上周增加明显。
• 主要品种：发行金额占比前三的品种为同业存单（48.59%）、地方政府债（20.77%）和金融债（10.71%）。
• 发行与到期：利率债共发行825只，金额10,037.11亿元，到期6,399.57亿元，净供给3,637.54亿元。

图表说明：

• 图表9：债券一级市场周发行总额图。
• 图表10：债券一级市场发行情况表。
• 图表13：利率债发行与到期量图。
• 图表14：国债发行与到期量图。
• 图表15：政策性金融债发行与到期量图。
• 图表16：同业存单发行与到期量图。
• 图表17：国债招投标利率图。
• 图表18：政策性金融债发行利率图。
• 图表19：同业存单发行利率图。
• 图表20：地方政府债招投标利率图。

具体发行利率：

• 国债：2.83%
• 政策性金融债：3.08%
• 同业存单：2.8%
• 地方政府债：3.46%

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五、利率债二级市场情况

• 国债收益率：多数下行，1年期国债收益率上行1BP至2.33%，3年期国债上行1.35BP至2.75%，5年期国债下行0.49BP至2.93%，7年期国债下行3.55BP至3.09%，10年期国债下行1.67BP至3.14%。
• 国开债收益率：多数下行，1年期国开债上行4.03BP至2.54%，3年期国开债下行1.29BP至3.09%，5年期国开债下行1.29BP至3.27%，7年期国开债下行1.32BP至3.43%，10年期国开债上行0.02BP至3.54%。

图表说明：

• 图表21：国债到期收益率变化图。
• 图表22：国开债到期收益率变化图。

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六、利差变动分析

1. 期限利差

• 国债：3年期与1年期利差扩大0.22BP至42BP，5年期与1年期利差收窄1.09BP至61BP，7年期与1年期利差收窄5.39BP至76BP，10年期与1年期利差收窄2.67BP至81BP。
• 国开债：期限利差整体收窄，3年期与1年期利差收窄4.34BP至55BP，5年期与1年期利差收窄5.2BP至73BP，7年期与1年期利差收窄3.94BP至89BP，10年期与1年期利差收窄3.66BP至100BP。

图表说明：

• 图表23：银行间国债期限利差变化图。
• 图表24：银行间国开债期限利差变化图。

2. 信用利差

• 国开债：3年期信用利差收窄1.96BP至34BP，5年期信用利差收窄1.51BP至33BP，7年期信用利差扩大4.05BP至34BP，10年期信用利差扩大1.61BP至40BP。

图表说明：

• 图表25：银行间国开债信用利差变化图。
• 图表26：债券市场现券交易情况图。

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七、现券交易情况

• 总成交金额：本周债券市场现券交易成交总金额48,784.99亿元。
• 成交分布：银行间市场占比90%，上交所占比2.73%，深交所占比7.27%。
• 利率债成交：利率债（国债、地方政府债、同业存单和金融债）成交总金额38,091.62亿元，其中国债成交7,465.92亿元，地方政府债成交1,628.65亿元，同业存单成交8,985.6亿元，金融债成交20,011.45亿元。

图表说明：

• 图表27：债券市场利率债成交情况图。

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八、分析师声明与免责声明

• 分析师声明：本报告由具备专业资质的分析师独立、客观撰写，基于合法合规信息，反映其研究观点。
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以上为本周债券市场核心内容、主要观点与关键信息的总结。