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大越期货甲醇周报 (5.10-5.14) 总结

核心内容

本周甲醇市场整体呈现上涨趋势，国内甲醇期货主力周涨幅达6.17%，现货价格多数地区突破年内高点，反映出市场对甲醇的强劲需求和供应紧张的预期。然而，部分下游产品如MTO、二甲醚和醋酸因成本上升导致利润空间被压缩，存在一定的回调压力。

主要观点与策略

• 甲醇期货表现：受黑色系商品拉升影响，甲醇期货价格显著上涨，周涨幅达6.17%。
• 内地市场：节后宏观环境向好，叠加上游企业库存偏低及煤炭价格上涨支撑，内地甲醇市场持续推涨。但部分企业因原料问题降负运行，下游利润承压。
• 港口市场：港口现货价格与期货价格联动，基差走强，交投心态积极。
• 操作建议：短线操作建议关注2600-2850区间，长线多单可逢高部分减仓。

供应分析

国内供应

• 国内甲醇企业整体负荷上升，全国平均负荷为78.56%，较上周增长2.32%。
• 西北地区负荷显著提升，达到86.86%，主要因部分企业检修完成或重启。
• 装置检修情况：多地区企业进行检修或降负运行，包括新疆天业、凯越煤化、巴彦淖尔、陕西渭化等，部分企业因环保或原料问题影响生产。

外盘供应

• 外盘甲醇价格有所波动，CFR中国主港价格周涨幅达5.04%，CFR东南亚价格微跌1.40%。
• 多数外盘企业装置运行平稳，部分如Methanex和Natgasoline计划检修，对市场供应影响有限。

需求分析

下游产品表现

• 甲醛：本周价格涨幅达12.93%，但生产利润仍为负，显示成本压力较大。
• 二甲醚：价格周涨幅3.98%，但生产利润持续下降，部分企业面临亏损。
• 醋酸：价格周跌幅5.95%，生产利润大幅下滑，反映下游需求疲软。
• 聚丙烯PP：价格小幅上涨，但涨幅有限，显示需求增长缓慢。

MTO装置运行情况

• MTO装置整体负荷为86.48%，较上周略有下降。
• 生产利润为负，部分企业因原料成本上涨及下游需求疲软而面临亏损压力。
• MTO装置多数运行正常，部分计划检修或已推迟，对甲醇需求有一定支撑。

库存状况

• 港口库存：华东港口库存周涨幅达2.95%，华南港口库存周涨幅4.33%，显示市场供需偏紧。
• 仓单情况：甲醇仓单和有效预报周持平，未有明显变化，反映市场参与者观望情绪。

关键信息

• 价格走势：国内甲醇现货价格多数地区上涨，江苏涨幅最大，达10.33%；期货主力周涨幅6.17%。
• 成本与利润：煤炭价格上涨支撑甲醇成本，导致部分下游产品利润下降，如MTO、二甲醚和醋酸。
• 市场情绪：节后市场整体心态较好，但部分企业因成本压力存在回调预期。
• 供应与需求：国内供应偏紧，部分企业检修或降负运行，港口库存上升，市场整体呈现供不应求局面。

附录：价格与利润数据

• 甲醇进口价差：本周进口价差为341元/吨，显示国内甲醇价格高于进口成本。
• 甲醇基差：基差周涨幅21元/吨，显示现货价格相对期货价格走强。
• 下游产品利润：甲醛、二甲醚和醋酸利润均呈下降趋势，MTO利润为负，显示下游产品对高价甲醇的接受度有限。

结论

综上所述，甲醇市场本周整体走强，主要受宏观利好和成本支撑影响。然而，下游产品利润承压，部分企业面临亏损，市场回调风险仍需关注。建议投资者短线操作，关注2600-2850区间，长线多单可适当减仓以规避潜在回调。