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商品期权周报总结

核心内容概览

本报告分析了豆粕、铁矿石和PTA三种商品期权的市场表现与策略建议，涵盖标的收盘价、历史波动率（30HV）、波动率指数（VIX）、持仓量PCR、成交量PCR等关键指标，并结合T型报价与波动率微笑曲线，评估市场情绪与波动预期。

主要观点与关键信息

豆粕期权

• 标的收盘价：3607元/吨，较上周下跌2.75%
• 30HV：21.84%，较上周上涨3.23%
• VIX：22.03，较上周上涨1.24
• 持仓量PCR：1.28，较上周上涨0.12
• 参考运行范围：M2109 【3500, 4150】
• 主要观点：期价重心回落，波动率持稳偏多
• 本周策略：前期牛市价差止盈，或转看涨期权比例价差，组合delta由正转中性偏负
• 上周策略：持有积极型牛市价差组合

铁矿石期权

• 标的收盘价：1173元/吨，较上周下跌4.36%
• 30HV：63.95%，较上周上涨20.31%
• VIX：56.80，较上周上涨7.27
• 持仓量PCR：3.98，较上周下跌0.11
• 参考运行范围：I2109 【1000, 1400】
• 主要观点：期价重心回落，波动率持稳偏多
• 本周策略：可转构建9月牛市价差策略应对铁矿反弹
• 上周策略：持有牛市日历价差策略多头

PTA期权

• 标的收盘价：4604元/吨，较上周上涨6.12%
• 30HV：28.88%，较上周上涨4.29%
• VIX：23.97，较上周上涨7.77
• 持仓量PCR：0.49，较上周上涨0.01
• 参考运行范围：PTA2109 【4500, 5500】
• 主要观点：期价重心回落，波动率持稳偏多
• 本周策略：继续持有看涨期权的中性牛市价差组合
• 上周策略：构建看涨期权的中性牛市价差组合

市场分析要点

豆粕期权

• T型报价：执行价3800看涨期权成交活跃，执行价4150看涨期权持仓集中度较高；执行价3550看跌期权成交活跃，执行价3500看跌期权持仓集中度较高
• 持仓量PCR：高位承压，期价上行阻力较大
• 成交量PCR：看跌期权成交量有所增加
• 波动率指数与期价：波动率指数持稳为主，实际波动率有所回升但期权市场溢价不显著，预计近期市场波动适中
• 波动率微笑：主力期权偏度不大，近月看涨溢价缓和；次主力期权偏度相对较大，远期看涨情绪一般

铁矿石期权

• T型报价：执行价1400看涨期权成交活跃，执行价1400看涨期权持仓集中度较高；执行价900看跌期权成交活跃，执行价800看跌期权持仓集中度较高
• 持仓量PCR：高位承压回落，与期价同步
• 成交量PCR：看跌期权成交量有所增加，但后市有上升幅度或变小
• 波动率指数与期价：波动率指数高位持稳为主，实际波动率高位运行，最近期价波动加剧，远期波动放小概率增大
• 波动率微笑：主力期权偏度抬升，反映近期期价大幅下挫的左尾风险；次主力期权偏度适中

PTA期权

• T型报价：执行价5500看涨期权成交活跃，执行价5500看涨期权持仓集中度较高；执行价4500看跌期权成交活跃，执行价4500看跌期权持仓集中度较高
• 持仓量PCR：处于历史低位水平，走势与PTA期价背离
• 成交量PCR：维持低位，看跌期权交易需求有所增加
• 波动率指数与期价：平值隐波维稳，实际波动率向隐波靠拢，波动率价差较小
• 波动率微笑：主力期权偏度不大，看涨期权微笑曲线平坦；上周看涨情绪降温，但后市看涨仍具抬升的动力

风险提示

• 单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损

免责声明

• 报告信息来源于广发期货认为可靠的已公开资料
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投资咨询资质

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号
• 陈俊州：咨询编号Z0014862

结语

广发期货提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！