20231217-国联证券-医药生物行业周报_ADC出海为何屡迎高光时刻__18页_1mb

核心观点
国产ADC药物出海屡创新高，如百利天恒与BMS、和铂医药与Seagen达成总额超75亿美元的授权协议。中国ADC企业凭借技术积累和成本优势，成为海外药企重点合作对象。

驱动因素

1. 海外需求旺盛：DS-8201等新一代ADC药物疗效显著，PD-1专利到期后通过ADC联用深化免疫疗法护城河。
2. 中国药企优势：工程师红利助力快速跟进（Fast-follow），组合创新能力推动“Best-in-Class”产品开发。

相关标的

• 研发领先：百利天恒（BL-B01D1双抗ADC）、恒瑞医药（SHR-A1811 HER2 ADC）。
• 技术平台：科伦博泰生物（SKB-264 TROP-2 ADC）、迈威生物（9MW2821 Nectin-4 ADC）。
• CRDMO服务：药明合联、皓元医药（外包率70%）。

风险提示

• 研发进度不及预期、市场竞争加剧、海外拓展条件不确定。