20200327-北京大学经济研究所-国内疫情余波叠加国外疫情爆发_经济增速大幅下滑——康健_10页_1mb

国内疫情余波叠加国外疫情爆发，经济增速大幅下滑

核心内容

2020年第一季度中国经济增速大幅下滑，受国内疫情余波和国外疫情爆发的双重影响，经济活动受到显著抑制。各主要宏观经济指标均出现不同程度的负增长，包括GDP、工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售额、出口等。与此同时，CPI增速有所下降，PPI则继续承压。货币信贷方面，新增人民币贷款和M2同比增速保持稳定，人民币汇率预计在4月有所上涨。

主要观点

• 经济增速大幅下滑：预计2020年第一季度GDP同比下降11.2%，主要由于疫情对供需两端的冲击。
• 工业产出持续负增长：3月份工业增加值同比增速预计为-10%，受国内疫情未完全结束和全球疫情扩散影响。
• 投资增长受抑制：1-3月份固定资产投资同比下降20%，疫情导致部分项目停工，恢复缓慢。
• 消费市场低迷：3月份社会消费品零售总额同比下滑16.7%，疫情对居民消费意愿和行为产生持续影响。
• 进出口增速下滑：3月份出口同比增速预计为-4.1%，进口为1.9%，疫情全球蔓延导致外需疲软。
• 价格水平波动：CPI同比增速预计为5.0%，PPI为-1.3%，疫情缓解和生猪生产恢复对CPI形成拉低作用。
• 货币信贷支撑经济：3月份新增人民币贷款预计为18000亿元，M2同比增速为8.6%，央行采取多种措施支持企业复工复产。
• 人民币汇率有所提振：预计4月人民币汇率将在6.95-7.10区间双向宽幅震荡，较3月有所上涨。

关键信息

一、经济增长预测

二、价格走势

三、货币金融情况

结论

2020年第一季度，中国经济受到疫情的严重冲击，主要经济指标均出现大幅下滑。疫情不仅抑制了国内消费和投资，还影响了工业产出和进出口贸易。尽管3月份企业复工复产加快，但疫情的复杂性和全球蔓延仍对经济复苏形成制约。货币政策和财政政策的积极支持有助于缓解企业资金压力，人民币汇率也因美元流动性缓解而有所上涨。整体来看，经济下行压力依然较大，但随着疫情防控的推进和政策支持的加强，市场有望逐步恢复。