中药行业专题：中医药政策全景观，聚焦当下中医药传承创新发展，把握新时代政策元年-20220116-华安证券-22页_931kb

报告摘要

中医药政策全景观总结

核心内容

中医药政策经历了多个发展阶段，从1949年至今，国家始终致力于保护、传承和发展中医药。近年来，中医药迎来了政策支持的新元年，2019年《促进中医药传承与创新发展的意见》成为产业发展纲领，各地政府积极响应，推动中医药产业在地方特色基础上发展。2020年新冠疫情中，中医药发挥了重要作用，推动政策加速落地。2021年，中医药政策进入落地执行阶段，医保目录调整、中药配方颗粒试点结束、中成药集采降价温和等政策密集出台，释放积极信号。2022年初，多项新政策接踵而至，进一步强化了政策变化的因素，为中医药发展注入新动能。

主要观点

国家层面对中医药的政策一贯鼓励发展，从顶层设计逐步过渡到具体执行。
政策方向逐渐明晰，强调传承与创新并重，构建中西医并重、相互补充的中国特色卫生健康发展模式。
传承体现在对古代经典名方的挖掘、中医药文化保护、名老中医经验传承等方面。
创新体现在中药注册分类改革、中药配方颗粒试点结束、医保支付方式改革、中医药国际化发展等方面。
政策推动中药产业发展，包括提升质量、规范生产、拓展市场、鼓励研发和临床应用。

关键信息

2019年《促进中医药传承与创新发展的意见》明确了中医药发展的目标和举措。
2020年疫情中，中医药成为抗疫中流砥柱，推动政策加速落地。
2021年迎来中医药政策落地爆发期，包括医保目录调整、中药配方颗粒试点结束、中成药集采降价温和等。
2022年新年伊始，多项新政策发布，包括“三结合”审评体系、中药新药毒理研究、非中医类别医师开展中医诊疗活动等。

投资建议与相关标的

我们重申“3+3”投资线索，关注3条主线与3点主题。

3条主线

老字号传统品牌中药
- 包括：片仔癀、同仁堂、云南白药、广誉远等。
- 优势：具有高知名度和市场认知度，受益于政策利好。
有提价能力的特色品种
- 包括：健民集团（买入评级）、东阿阿胶、太极集团、马应龙、九芝堂等。
- 优势：受益于中药材价格上涨和终端需求提升，具备提价能力。
有激励保障的低估值标的
- 包括：华润三九（买入评级）、羚锐制药、昆药集团、江中药业等。
- 优势：估值偏低，具备股权激励保障，业绩相对稳定。

3点主题

创新
- 涉及中药创新药、经典名方复方制剂、同名同方药等。
- 代表公司：新天药业、以岭药业、康缘药业、天士力、方盛制药等。
地域
- 地域性中药品牌具有较强的本地化优势。
- 代表公司：贵州三力（买入评级）、桂林三金、特一药业、立方制药等。
产业链
- 包括上游种植及养殖、中药材质检、中游经销商、下游药店及中医药服务。
- 上游：信邦制药、振东制药、贵州百灵、聚光科技、莱伯泰科、润达医疗、东富龙、迈得医疗、楚天科技等。
- 中游：中国中药、珍宝岛等。
- 下游：大参林、一心堂、益丰药房、老百姓、健之佳、漱玉平民等。
- 全产业链布局：中国中药、九州通等。
- 中医药服务：固生堂（买入评级）等。