MOM新规对金融IT影响的定性和定量分析_8页_752kb

MOM新规对金融IT影响的定性和定量分析总结

核心内容概述

《证券基金经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（征求意见稿）》由证监会于2019年2月22日发布，旨在规范MOM产品运作，明确参与机构的资质、职责、费用机制及风险管控等要求。MOM（Manager of Managers）指管理人中的管理人产品，即母管理人将资产委托给多个子管理人进行管理，子管理人提供投资建议或下达指令，母管理人负责投资决策和交易执行。该新规对金融IT行业产生深远影响，推动母管理人与子管理人在投资管理、估值、风控、合规等模块的IT需求提升，并带来可观的市场增量。

主要观点

1. MOM产品运作模式

• 定义：母管理人将所管理资产委托给多个子管理人，每个子资产单元单独开立子证券期货账户。
• 职责划分：母管理人负责投资决策、交易执行、监督评估、信息披露等；子管理人负责投资管理、投研分析等；托管人负责账户开立和资产净值复核。
• 利益冲突防范：子管理人不得在不同投资组合间进行利益输送，母管理人需建立关联交易管控机制。

2. 参与机构资质与门槛

• 母管理人：需经证监会批准从事资产管理业务，且具备一定投研和合规能力。
• 子管理人：包括证券期货经营机构、银行资管、保险资管等，需满足资质条件。
• 投资经理：需具备一定年限的金融从业经验，且不得兼任其他基金的投资经理。

3. IT需求提升

• 定性分析：MOM新规要求母管理人及子管理人建立完善的技术系统，涵盖投资管理、估值核算、风控、合规、信息披露等模块。
• 与FOF对比：相比FOF仅需母管理人更新系统，MOM要求子管理人也需配套系统，因此对IT行业需求更广泛。

4. 市场增量测算

• 定量分析：预计MOM新规将为金融IT市场带来约7.47亿元的增量，主要来源于母管理人和子管理人系统建设费用。
• 机构类型与数量：
  • 国有银行：5家，每家约1000万元
  • 成立理财子公司的其他银行：25家，每家约500万元
  • 保险资管机构：32家，每家约500万元
  • 信托公司：68家，每家约200万元
  • 公募基金：120家，每家约100万元
  • 券商：121家，每家约100万元
  • 50亿以上股权私募基金：68家，每家约30万元
  • 期货公司：149家，每家约10万元

关键信息

1. 费用机制

• 公募MOM：子管理人服务费用从母管理人管理费中列支。
• 私募MOM：费用由母管理人与子管理人自主约定。
• 母管理人不得向未提供实质服务的子管理人支付费用。

2. 产品名称与备案

• 产品名称：需包含“管理人中管理人（MOM）”字样。
• 备案要求：公募产品需向证监会备案，私募产品需向证券业协会备案。

3. 风险管控与信息披露

• 风险管控：母管理人需管控子管理人的关联交易，防范利益冲突。
• 信息披露：母管理人需定期披露子管理人基本信息、管理规模、费用比例等信息。

投资建议

• 受益标的：恒生电子、金证股份。
• 推荐理由：MOM新规将显著提升母管理人和子管理人的IT系统建设需求，金融IT企业有望从中获益。

风险提示

• 宏观经济风险：市场环境变化可能影响资管行业需求。
• 业绩不及预期风险：部分机构可能因IT系统建设滞后或成本超预期而影响收益。
• 政策风险：新规实施过程中可能面临政策调整或执行不力的风险。
• 竞争加剧：随着市场需求扩大，金融IT企业可能面临更激烈的竞争。

附录

图表目录

• 图1：MOM产品运作模式示意图
• 表1：参与各方的资质要求
• 表2：参与各方主要承担的职责
• 表3：MOM对IT系统增量测算

分析师信息

• 田杰华：复旦大学电子工程系本科、硕士，曾任职于交通银行总行、中国银河证券投资研究总部，2017年加入新时代证券研究所。
• 刘航：联系人，联系方式：liuhang1@xsdzq.cn

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：预计行业指数强于市场基准。
  • 中性：预计行业指数与市场基准持平。
  • 回避：预计行业指数弱于市场基准。
• 公司评级：
  • 强烈推荐：预计股价涨幅超过20%。
  • 推荐：预计股价涨幅介于5%-20%。
  • 中性：预计股价变动介于-5%至5%。
  • 回避：预计股价跌幅超过5%。

市场基准指数：沪深300指数

免责声明

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