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CMBI Credit Commentary Summary

核心内容概览

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖中国高收益（HY）债券市场动态、交易台观点、宏观新闻回顾、分析员评论、新发债券信息及披露声明等内容。

市场动态

• 中国HY市场表现：

  • 昨日中国HY地产板块总体稳定，但市场情绪仍偏弱。
  • 部分BB级地产公司出现买入兴趣，价格上涨1-2点。
  • SUNAC和LOGPH在早盘表现稳定，但午后出现抛压，收盘下跌1-2点。
  • 其他公司如ZHPRHK和RONXIN交易清淡，收盘不变。
  • 工业板块中，FOSUNI和WESCHI略有上涨。

• IG市场表现：

  • IG市场整体偏弱，基准利差扩大2-4个基点。
  • IG地产板块如SINOCE、VNKRLE和LNGFOR出现双向交易，收盘持平。
  • TMT板块基准利差扩大5-15个基点。
  • 金融板块中，AMC类债券如CCAMCL下跌，利差扩大10-12个基点；而新发行的ICBCIL 5Y债券利差扩大5个基点。

• Top Movers：

  • Top Performers：

    • CHINSC 7 1/4 04/19/23：价格84.0，涨幅7.6
    • REDSUN 9.95 04/11/22：价格58.7，涨幅6.9
    • SHIMAO 4 3/4 07/03/22：价格63.1，涨幅5.8
    • CENCHI 7 1/4 04/24/23：价格56.3，涨幅5.5
    • ZENENT 12 1/2 09/13/23：价格95.4，涨幅4.9

  • Top Underperformers：

    • RONXIN 6 3/4 08/05/24：价格26.3，跌幅-4.4
    • RONXIN 7.35 12/15/23：价格26.3，跌幅-3.2
    • SUNAC 5.95 04/26/24：价格64.5，跌幅-2.4
    • RONXIN 7.1 01/25/25：价格26.1，跌幅-2.4
    • SUNAC 6.8 10/20/24：价格64.6，跌幅-2.4

分析员评论

• TBLAIJ：

  • TBLA成功完成2.36亿美元的银团贷款，由7家银行包括国有银行提供。
  • 该贷款大幅缓解了TBLA美元债务的再融资风险，特别是其唯一美元发行TBLAIJ'23（剩余本金1.68亿美元，到期日2023年1月）。
  • 该交易有望促使穆迪将TBLA从降级审查中移除，并将评级展望调整为稳定。
  • TBLAIJ'23当前交易价格为98.875，收益率为8.2%，具备良好的风险回报比，且为短期、低波动性投资。

• SHIMAO：

  • Shimao将持有的26.67%的合资公司股权（涉及“广州亚运会城”项目）以13.8亿元（扣除4.64亿元贷款）出售给COLI。
  • 此外，Shimao还计划出售其他36个地产项目，总价值超过236亿元（扣除535亿元负债），包括深圳-香港国际中心项目（59亿元，扣除93亿元负债）。
  • 该资产处置计划旨在增强流动性，市场将密切关注其后续进展及是否有更多国企参与。

新发债券信息

• 已定价发行：

  • 广通投资有限公司：2亿美元，1年期，票面利率4.2%，收益率4.2%
  • 环球高新科技国际投资：7100万美元，1年期，票面利率4.9%，收益率4.9%

• 发行计划（Pipeline）：

  • 当前无新的离岸亚洲债券发行计划。

在岸中国市场情况

• 在岸发行：

  • 昨日共发行65只信用债，总金额53亿元。
  • 本月至今已发行1449只信用债，融资总额达1517亿元，同比增长12%。

• 其他动态：

  • [BTSDF]取消原定的5年期美元债券发行计划。
  • [FRETAI]未能支付2025年到期的5.6%优先抵押债券利息，计划在30天宽限期内支付。
  • [JD]计划年内发行最多20亿美元的港股IPO。
  • [LOGPH]表示其担保私募债总额不超过10亿美元。
  • [SHIMAO]任命中星财华会计师事务所为新审计机构。
  • [ZHTONG]宣布全额偿还2022年1月21日到期的10.6万美元12%优先债。

风险提示与披露

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• 公司背景：

  • CMBIS为CMB International Capital Corporation Limited的全资子公司，而后者为招商银行的全资子公司。