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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概览

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖了亚洲高收益（HY）及投资级（IG）债券市场的表现、交易观点、新闻回顾以及分析师推荐。

市场表现

• 亚洲IG市场：整体表现偏弱，基准债券如BABAVENCNT/HAOHUA略有走宽，高β债券如XIAOMI/LENOVO走宽5-10bps。
• SOE Perp及LGFV：交易量较小，LGFV整体下跌0.25点，市场情绪偏弱。
• HK Corps：偏好Perp以获取收益率提升，推荐NWDEVL 4.125 Perp、ROADKG 7.75 PERP及LEEMAN 5.5 Perp。
• 中国HY房地产：表现脆弱，COGARDs/FUTLANs/FTLNHDs下跌0.5-1点，AGILEs/CENCHIs/KWGPROs下跌0.5-1.5点。
• 工业类债券：FOSUNis下跌1-3点，WESCHIs下跌约1.5点。
• 澳门博彩：MPELs/STCITYs下跌0.5-1点，WYNMACs下跌1-1.5点。
• 印度市场：Adani集团在潜在资本注入消息后部分债券反弹，ADSEZs上涨1.5-2点，ADANIGs上涨0.5点。
• 印尼市场：LMRTSPs/LPKRIJs下跌0.5-1点，PERTIJs上涨1-2点。

交易观点

• LGFV/Perp/Asia AT1市场：市场较为平静，因CPI数据发布前的观望情绪，整体情绪偏弱。
• LGFV交易：出现双向流动，部分较弱债券和前端债券出现更好的卖出。
• SOE Perp：c24s-c25s稳定在中位5%附近，前端c23s发行仍偏向更好的报价。
• Non-SOE Perp：NWDEVL下跌0.5-1点，LEEMAN 5.5 Perp下跌1点至93.5点。
• AT1债券：如ICBCAS出现更好的卖出。

分析师推荐

• 推荐债券：
  • NWDEVL 4.125 Perp：YTC 9.1%，Ask px 81.4%，YTC相对其高级债券有较好收益提升。
  • ROADKG 7.75 PERP：YTC 31.9%，Ask px 70.1%，YTC相对其高级债券有较好收益提升。
  • LEEMAN 5.5 Perp：YTC 9.4%，Ask px 95.0%，YTC相对其高级债券有较好收益提升。
• 推荐理由：这些Perp债券具有较好的持有收益，且在首次赎回日期前可能因发行人控制融资成本而更具吸引力。

新闻与市场动态

• Adani Group：正与贷款方商讨偿还5亿美元桥贷款，并寻求IHC的15亿美元资本注入，预计按期偿还CP而非滚动。
• Beijing Properties：签署5000万美元1年期贷款协议，包含保函协议。
• China Fortune Land：其董事长孟敬被中国当局拘留，涉嫌犯罪。
• Excellence Commercial Properties：计划发行4亿人民币3年期MTNs，用于项目开发或偿还离岸美元债务。
• Lippo Karawaci：完成25年期债券的要约收购，剩余26年期债券未偿还。
• New World Development：出售Kwun Tong商业物业KOHO，售价17亿港元。
• Vedanta：过去11个月减少净债务2亿美元，完成3年期4亿美元减债计划的一半。

重要披露

• 本报告仅供CMBI客户及其关联方参考，不得用于其他用途。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不构成投资建议。
• CMBI及其关联方可能在报告提及的公司中持有头寸、做市或进行交易，可能存在利益冲突。

风险提示

• 交易任何证券均存在风险，过往表现不代表未来结果。
• 投资者应独立评估投资产品及策略，建议咨询专业顾问。

联系方式

• 高志和：glennko@cmbi.com.hk
• 吴蓓莹：cyrenang@cmbi.com.hk
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