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国泰君安期货研究周报-农产品总结（2026年02月08日）

核心内容概述

本报告主要分析了2026年2月8日农产品期货市场的行情走势、基本面变化及操作建议。涵盖棕榈油、豆油、豆粕、玉米、白糖、棉花、生猪等主要品种，总结了各品种在基本面与宏观环境下的表现及未来走势预测。

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棕榈油

主要观点

• 行情回顾：棕榈油05合约周跌 $2.74%$，受宏观情绪退潮及地缘缓和影响。
• 基本面分析：1月减产幅度接近 $15%$，去库进程良好；印尼加税预期增强，出口前置；马来1月库存预计降至285-290万吨。
• 操作建议：一季度做多基因偏强，但需警惕节前宏观情绪退潮及3月回调风险。

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豆油

主要观点

• 行情回顾：豆油05合约周跌 $2.50%$，缺乏南美天气炒作。
• 基本面分析：巴西大豆长势良好，阿根廷天气改善；国内节前备货不强，节后可能反弹。
• 操作建议：单边豆油暂时震荡，关注节后备货及3月回调风险。

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豆粕 & 豆一

主要观点

• 行情回顾：豆粕与豆一均震荡，受春节假期影响，交易情绪偏弱。
• 基本面分析：国内豆粕库存周环比上升，压榨量上升；中央一号文件出台，情绪稳定。
• 操作建议：规避春节长假风险，关注巴西收获及阿根廷天气变化。

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玉米

主要观点

• 行情回顾：玉米现货下跌，期货反弹；基差走弱。
• 基本面分析：全球玉米供应充足，巴西产量前景积极；国内节前购销基本结束，关注节后售粮。
• 操作建议：关注节后售粮情况及北港库存变化，价格回调或有限。

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白糖

主要观点

• 行情回顾：郑糖主力合约周跌20元/吨，国内市场进入区间整理。
• 基本面分析：全球糖市预计恢复性增产，巴西、印度产量增加；国内消费稳定，进口维持高位。
• 操作建议：国内白糖区间整理，关注进口政策及巴西、印度产量与出口节奏。

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棉花

主要观点

• 行情回顾：ICE棉花主连周跌 $3.23%$，郑棉主连周跌 $0.61%$，市场情绪偏弱。
• 基本面分析：国际棉花供应充足，巴西种植情况良好；国内棉价稳定，现货销售支撑期货。
• 操作建议：国内棉花期货震荡，建议谨慎持仓过节，关注进口利润及政策变化。

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生猪

主要观点

• 行情回顾：生猪期货LH2603合约周跌 $3.23%$，现货价格弱势。
• 基本面分析：供应端节前出栏增加，需求端旺季亏损，市场出现“堰塞湖”现象。
• 操作建议：关注节后供应压力，短期支撑位9500元/吨，压力位11000元/吨。

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关键数据与趋势

棕榈油

• 马来1月减产约 $15%$
• 马来1月库存预计降至285-290万吨
• 印尼加税预期较强，出口前置
• 2月产量若不足140万吨，可能引发去库

豆油

• 美豆油潜在上涨至56-60美分
• 南美天气炒作热点匮乏
• 节后备货情绪需警惕

豆粕 & 豆一

• 国内豆粕库存周环比上升
• 多数油厂停机，节后复产预期
• 中央一号文件出台，情绪稳定

玉米

• 现货均价2368.43元/吨，周跌8元/吨
• 玉米淀粉库存下降
• 节前购销基本结束，关注节后售粮

白糖

• 郑糖主力报5228元/吨，周跌20元/吨
• 国内预计增产，进口维持高位
• 欧元、美元指数影响糖价走势

棉花

• ICE棉花主连周跌 $3.23%$
• 国内棉花价格稳定，现货支撑期货
• 棉花进口利润低于国内成本，定价锚点博弈激烈

生猪

• 生猪价格弱势，出栏均重略有下降
• 供应后置，节后压力明显
• 猪粮比走低，市场情绪偏空

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风险提示

• 宏观环境：美元走强，商品市场风险偏好下降
• 南美天气：巴西部分产区天气偏干，阿根廷天气改善
• 政策变化：印度与美国达成降税协议，国内进口政策可能调整
• 节后风险：春节长假可能影响交易节奏，需谨慎应对

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操作建议汇总

品种	操作建议
棕榈油	一季度做多基因偏强，注意节前回调风险
豆油	暂时震荡，关注节后备货及3月回调
豆粕 & 豆一	避免春节长假风险，关注巴西及阿根廷天气
玉米	关注节后售粮及北港库存
白糖	区间整理，关注进口政策及产量变化
棉花	谨慎持仓过节，关注进口利润与政策
生猪	节后供应压力大，短期支撑位9500元/吨

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总结

整体来看，2026年2月8日农产品市场在宏观情绪和基本面因素的交织下，呈现震荡整理态势。各品种价格走势受季节性因素（如春节假期）、天气变化及政策预期影响较大，需密切关注节后市场动态及供需变化。建议投资者在节前保持谨慎，节后根据市场反应调整策略。