20221213-光大证券-一周尽览_6页_573kb

一周尽览总结

核心内容概述

本周研究报告涵盖了宏观经济、策略、金工、固收及行业研究等多个领域，重点分析了人民币汇率、消费医药板块配置、信用债市场动态、行业景气度及重点上市公司等。报告强调了疫情政策优化对市场情绪和行业复苏的影响，同时关注了政策支持、行业趋势及企业基本面变化。

---

主要观点

宏观经济

• 人民币汇率：受美联储加息预期降温及国内政策支持影响，人民币对美元汇率呈现修复态势。短期可能震荡，长期有望修复至6.8以内。
• 出口与通胀：11月出口增速回落，CPI和PPI数据均出现波动，需关注政策对经济的托底作用。

投资策略

• 消费医药板块：在疫情管控优化背景下，消费医药板块配置正当时，重点关注医药生物、食品饮料、商贸零售和社会服务等行业。
• 行业偏好：建议关注具有较强插混+出口布局的头部车企、业绩兑现能力强的零部件公司，以及受益于疫情政策调整的消费相关行业。

量化分析

• 因子表现：规模因子表现较好，动量因子表现较差，市场呈现大市值风格。
• 资金流向：北向资金对食品饮料行业加仓力度最大，配置盘转为净流出，交易盘净流入超百亿。
• 基金调研：机构调研集中于机械、医药和基础化工行业，公募调研与中证800指数相比略显落后。

---

固收市场动态

可转债

• 重点方向：关注出行、线下消费、药店、地产上下游产业链、国家安全相关领域（如信创、数字货币、半导体）。
• 政策驱动：碳中和政策推动CCER项目重启，CCUS项目布局有望受益。

利率债

• 市场预期：下周将召开中央经济工作会议，需重点关注政策动向。
• 资金面：本周资金面整体收敛，中长期回购利率波动向上，国债收益率上升，1Y期国债收益率上涨13.2bp。

信用债

• 发行与偿还：12月4日至10日，信用债发行2140.92亿元，净融资-302.15亿元。
• 交易活跃度：信用债成交额达7939.30亿元，显示市场流动性仍较充裕。

---

行业研究重点

石油化工--原油

• 碳市场影响：CCER项目审批重启，石化企业布局CCUS项目，有望受益于碳市场长期发展。
• 风险提示：政策进度不及预期、项目进度不及预期、碳价波动风险。

基础化工

• 板块表现：磷肥及磷化工板块因冬储行情和原料价格上涨而上涨，预计2023年行业景气度将持续。
• 关注企业：未明确列出具体公司，但整体看好该板块。

钢铁

• 投资建议：房地产政策优化带动钢铁估值回升，建议关注华菱钢铁、宝钢股份、八一钢铁。
• 钼价分析：钼价格处于2016年以来高位，建议关注金钼股份。

有色

• 军工新材料：价格稳定，建议关注相关企业。
• 锂资源：锂精矿价格高位利好锂资源自给率高的企业，推荐天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业等。

建筑建材

• 政策支持：积极财政政策与稳健货币政策推动建筑央企估值修复。
• 优选组合：推荐鸿路钢构、华铁应急、鲁阳节能、中国电建、旗滨集团、科顺股份等。

电新

• 新能源趋势：消纳能力提升、新技术应用（如光伏HJT、POE粒子国产化）是关注重点。
• 锂电板块：疫情缓和后，锂电板块有望受益于消费复苏。

公用事业

• 绿电价值提升：硅料价格下行提升光伏项目IRR，新能源消纳成为电力稳定重点。
• 火电转型：火电具备灵活性，容量电价及辅助服务将成为新增长点。
• 推荐企业：华能国际、华电国际、国电电力。

零售

• 复苏预期：多地政策放松，零售行业复苏预期增强。
• 重点赛道：看好百货、黄金珠宝、酒类连锁、本地生活电商（如美团、拼多多）。
• 风险提示：居民消费需求未达预期、地产后周期影响、渠道变革冲击。

食品饮料

• 行业驱动：疫情催化与餐饮供应链工业化推动预制菜行业发展，龙头份额趋于稳定。
• 推荐企业：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、安井食品、伊利股份、洽洽食品等。

医药

• 疫情相关主题：关注新冠治疗药物、疫苗、医疗设备与体外诊断等。
• 疫后复苏主题：医疗服务需求有望恢复，推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物（A+H）、海创药业-U、康诺亚（H）等。

---

分析师声明与法律信息

• 所有分析师均具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，独立、客观。
• 报告分析基于假设，结果可能因假设不同而变化，不构成投资建议。
• 报告由光大证券股份有限公司制作，仅向特定客户分发，版权归属光大证券，未经许可不得使用。
• 光大证券及其关联机构可能持有报告提及公司证券头寸或提供相关服务，存在潜在利益冲突。

---

关键信息总结

领域	重点方向	关注企业
宏观	人民币汇率修复、美联储加息预期降温	无具体公司
策略	消费医药配置正当时	医药生物、食品饮料、商贸零售、社会服务
金工	大市值风格、北向资金加仓食品饮料	鸿路钢构、华铁应急、鲁阳节能等
信用债	发行规模上升，净融资为负	城投债、地产上下游产业链
利率债	等待中央经济工作会议政策	无具体公司
石油化工	CCER项目重启，CCUS布局	未列出具体公司
钢铁	估值回升，关注华菱钢铁、宝钢股份	无具体公司
有色	军工新材料、锂资源自给率高	天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业等
建筑建材	建筑央企估值修复	鸿路钢构、华铁应急、鲁阳节能等
电新	新能源消纳、新技术应用	未列出具体公司
公用事业	绿电价值提升、火电转型	华能国际、华电国际、国电电力
零售	百货、黄金珠宝、本地生活电商	美团、拼多多、红旗连锁、老凤祥等
食品饮料	预制菜行业稳定，龙头优势明显	贵州茅台、五粮液、安井食品等
医药	疫情相关及疫后复苏主题	联影医疗、迈瑞医疗、药康生物等