20260727-通惠期货-原油_燃料油日报_美伊军事对抗暂缓_原油高位大幅回落_13页_2mb

原油、燃料油市场日报总结

核心内容概述

2026年7月24日，原油市场受到地缘政治与供给预期的双重影响，呈现高位震荡态势。美伊军事对抗暂缓，霍尔木兹海峡风险溢价回落，但市场仍需警惕谈判反复与美方恢复打击的可能。同时，OPEC+计划在8月2日会议上提高9月产量配额，推动远期供给预期增加，对油价形成支撑。需求端表现分化，欧元区制造业和综合PMI低于预期，印度服务业PMI放缓，日本因石脑油供应紧张增加从中国和韩国的进口。库存方面，美国商业原油库存意外增加，战略储备库存减少，显示市场基本面偏宽松。

主要观点

1. 原油价格走势

• 主力合约价格：SC主力合约价格为589.4元/桶，较前一日上涨2.86%；WTI和Brent维持稳定，分别报92.36美元/桶和94.61美元/桶。
• 价差变化：SC-Brent价差由-9.98美元/桶走强至-7.61美元/桶；SC-WTI价差由-7.73美元/桶走强至-5.36美元/桶；SC连续-连3价差扩大至18.4元/桶，近月升水显著。
• 价格波动：短期油价波动加剧，美伊冲突暂缓后回落，但中东局势仍存在不确定性，需警惕油价的高波动性。

2. 供给端动态

• OPEC+增产预期：OPEC+可能在8月2日会议上同意将9月石油产量配额提高约18.8万桶/日，表明产油国倾向于放松减产。
• 管道建设：伊拉克与叙利亚计划签署管道建设协议，将原油经由地中海出口，远期供给有增加预期。
• 地缘风险：美伊军事对抗暂停，但美方仍保留所有选项，伊朗战争期间原油销售表现强劲，年度石油收入预算目标已完成六成。
• 局部供应扰动：俄罗斯秋明炼油厂遭无人机袭击，沙特延布炼油厂被导弹袭击，显示地缘冲突对供给端仍有扰动。

3. 需求端变化

• 欧元区需求：7月制造业PMI初值为51.4，低于预期；综合PMI初值为50.0，低于预期，经济扩张力度偏弱。
• 亚洲需求：印度服务业PMI初值低于前值，日本因石脑油供应紧张增加从中国和韩国的进口，局部需求增加。
• 中国供应：我国首个陆相断陷湖盆页岩油示范区建成，为国内页岩油开发提供技术路径，可能增加国内供应。

4. 库存数据

• 美国商业原油库存：截至7月17日当周，美国商业原油库存意外增加201万桶，终结三周连降。
• 库欣库存：库欣库存下降67.4万桶至1937万桶，仍低于最低运营水平。
• 战略储备库存：美国战略储备库存减少505.7万桶至31,144.7万桶。
• 成品油库存：汽油库存增加76.5万桶，馏分油库存增加139.5万桶，显示成品油需求偏弱。

关键信息

原油市场数据

燃料油市场数据

总结

综合来看，当前原油市场处于地缘政治风险与OPEC+增产预期的博弈中。供给端虽有放松迹象，但地缘冲突仍对市场情绪构成扰动，短期油价波动加剧。需求端表现分化，欧元区和印度需求疲软，日本因供应中断增加进口。库存数据反映美国商业原油库存回升，战略储备库存下降，显示市场基本面偏宽松。燃料油市场整体走弱，价差变化显示市场对高硫燃料油需求有所下降。未来需密切关注OPEC+增产决策、中东局势演变及亚洲需求变化，以判断油价走势。