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冠通研究报告分析：基准行为
2025年8月20日发布，主题为“情绪降温，小幅回落”。

当日尿素市场表现：高开高走后午后下挫收跌，受昨日期货大幅上涨推动，现货报价上调但成交有限。山东、河南和河北尿素工厂小颗粒出厂报价在1700-1740元/吨区间。

基本面回顾：上游产量上周增加，装置窄幅波动；需求端内需不足，复合肥工厂虽开工率高位但库存压力大，其他需求如三聚氰胺和房地产低迷。需求疲软导致尿素厂内库存累积，刷新近年五年高点，制约价格上行。

期现分析：期货主力2601合约录得1776元/吨，跌幅0.73%；基差走强，显示现货偏强。供应方面全国日产量稳定，库存环比增涨；需求反弹空间有限。

未来展望：中印友好会谈曾刺激价格上涨，情绪降温后小幅回落，关注九月印度招标消息。库存高企及需求不足将限制再上涨潜力。