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报告摘要

文字早评总结 - 2026/05/11

核心内容概览

本报告总结了2026年5月11日周一市场的主要走势与策略观点，涵盖宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品六大类商品。整体来看，市场情绪偏暖，部分品种价格受到地缘政治、政策预期及供需变化等因素影响，呈现震荡偏强走势，但也存在回调风险。

宏观金融类

国债

行情资讯：
- TL主力合约收于112.360，环比变化-0.06%；
- T主力合约收于108.590，环比变化0.02%；
- TF主力合约收于106.205，环比变化0.03%；
- TS主力合约收于102.546，环比变化0.01%。
策略观点：
- 一季度经济增长韧性较强，但信用端修复不稳定；
- 流动性整体宽松，利率下行传导至长端；
- 短期债市震荡，需关注资金面和通胀预期。

贵金属

沪金、沪银

行情资讯：
- 沪金涨0.12%，报1036.58元/克；
- 沪银涨1.88%，报19707元/千克；
- COMEX金跌0.00%，COMEX银跌0.00%；
- 美国10年期国债收益率报4.41%，美元指数报98.27。
策略观点：
- 中东局势反复，联储降息预期降低；
- 中国央行连续18个月增持黄金，支持黄金价格；
- 建议短期保持观望，黄金参考区间950-1100元/克，白银18000-20500元/千克。

有色金属类

铜

行情资讯：
- 伦铜收盘涨1.59%至13535美元/吨；
- 沪铜主力合约收至104200元/吨；
- LME铜库存增加，注销仓单比例提高；
- 华东现货升水期货下滑，广东现货升水期货抬升。
策略观点：
- 特朗普访华预期支撑情绪；
- 精矿TC走低，原料供应紧张；
- 建议参考沪铜103000-106000元/吨，伦铜3M13300-13800美元/吨。

铝

行情资讯：
- LME铝价收盘涨0.34%至3502美元/吨；
- 沪铝收至24380元/吨；
- LME铝锭库存减少，注销仓单比例下滑。
策略观点：
- 中东冲突影响持续，海外电解铝产量下降；
- 国内地产政策宽松，铝水比例上升；
- 建议参考沪铝24000-24800元/吨，伦铝3M3460-3560美元/吨。

锌

行情资讯：
- 沪锌收跌0.01%至24312元/吨；
- LME锌价涨21.5至3450美元/吨；
- 国内库存增加，沪伦比价走低，进口亏损维持。
策略观点：
- 全球锌矿供应紧张，加工费走低；
- 海外需求稳健，国内需求偏弱；
- 建议关注短期回调，参考沪锌24000-24800元/吨。

铅

行情资讯：
- 沪铅收跌0.62%至16727元/吨；
- 伦铅跌16至1969美元/吨；
- 国内库存增加，废电瓶回收不畅。
策略观点：
- 铅精矿供应偏紧，再生铅产量偏低；
- 沪伦比价高位反复，进口可能；
- 建议关注短期上行，参考沪铅16500-17500元/吨。

镍

行情资讯：
- 沪镍主力合约收跌0.22%至146530元/吨；
- 伦镍3M参考运行区间1.7-2.0万美元/吨。
策略观点：
- 硫磺短缺导致MHP减产，短期去库预期未变；
- 建议关注价格回落后的做多机会，参考沪镍14.0-16.0万元/吨。

锡

行情资讯：
- 沪锡收跌1.07%至421420元/吨；
- LME库存减少，国内库存增加。
策略观点：
- 半导体股票上涨带动权益资金外溢；
- 供需紧平衡，库存偏低；
- 建议关注分歧后的做多机会，参考沪锡40-46万元/吨。

碳酸锂

行情资讯：
- 沪伦比价1.04，进口亏损-3577.93元/吨；
- 国内锂矿供应偏紧，部分锂矿停产。
策略观点：
- 锂矿供应紧张支撑碳酸锂价格；
- 需求端储能需求向好；
- 建议低吸做多，参考碳酸锂190000-210000元/吨。

氧化铝

行情资讯：
- 氧化铝指数下跌1.28%至2794元/吨；
- 几内亚铝土矿政策未发布，矿价高位震荡。
策略观点：
- 几内亚矿价可能上行，但政策压制；
- 国内供应偏紧，出口配额问题影响；
- 建议逢高沽空近月合约，关注06合约空头机会。

不锈钢

行情资讯：
- 不锈钢主力合约收15135元/吨，下跌3.10%；
- 佛山市场冷轧卷板报15400元/吨，无锡报15650元/吨。
策略观点：
- 钢厂利润走扩，但原料价格高企；
- 产业链估值偏高，短期上行空间有限；
- 建议观望，关注出口动能及政策预期。

铸造铝合金

行情资讯：
- 铸造铝合金收盘略涨0.17%至22915元/吨；
- 库存微增，价差扩大。
策略观点：
- 成本支撑强，下游需求季节性偏强；
- 建议短期高位震荡，关注远期合约机会。

黑色建材类

钢材

行情资讯：
- 螺纹钢主力合约跌0.30%至3263元/吨；
- 热轧板卷跌0.54%至3473元/吨；
- 期货库存去化放缓，现货价格偏强。
策略观点：
- 出口数据回升，海外钢价坚挺；
- 产业链估值偏高，短期上行空间有限；
- 建议观望，关注地缘局势变化及出口动能。

铁矿石

行情资讯：
- 铁矿石主力合约跌0.31%至814.50元/吨；
- 港口库存变化不大，钢厂库存回落。
策略观点：
- 海外发运高位，国内供应偏紧；
- 需求端钢厂盈利率上升；
- 建议关注出口动能及政策影响，短期震荡。

焦煤焦炭

行情资讯：
- 焦煤主力合约跌1.38%至1286元/吨；
- 焦炭主力合约跌1.72%至1828元/吨；
- 港口库存累库，交割压力大。
策略观点：
- 国内焦煤库存偏高，估值偏高；
- 建议等待回调做多，关注近月合约交割风险。

能源化工类

橡胶

行情资讯：
- RU和NR整体偏强，但需警惕回调；
- 泰国降雨或影响胶价。
策略观点：
- 建议买看跌期权，关注短期波动。

原油

行情资讯：
- INE原油期货收跌10.20元/桶；
- 成品油调价窗口开启，汽柴油价格上调。
策略观点：
- 短期需求旺季仍在，炼厂刚需采买；
- 建议等待回调做多，关注地缘局势变化。

甲醇

行情资讯：
- 甲醇主力合约跌75元/吨；
- MTO利润走阔，开工率季节性回落。
策略观点：
- 短期供需无较大矛盾，建议观望；
- 做阔逢高止盈。

尿素

行情资讯：
- 主力合约跌33元/吨至1923元/吨；
- 国内进入检修季，出口配额不足。
策略观点：
- 建议逢高空配，关注出口配额及需求变化。

纯苯&苯乙烯

行情资讯：
- 纯苯现货无变动，苯乙烯下跌；
- 港口库存累库，非一体化利润修复。
策略观点：
- 建议空仓观望，关注地缘影响及库存变化。

PVC

行情资讯：
- PVC主力合约跌48元/吨至5145元/吨；
- 原料成本下降，出口退税取消。
策略观点：
- 短期预期筑底，跟随原油波动；
- 建议逢高做缩价差。

PTA

行情资讯：
- PTA主力合约跌250元/吨至6338元/吨；
- PX负荷下降，产业链去库预期。
策略观点：
- 建议空仓观望，关注检修及地缘影响。

聚乙烯（PE）

行情资讯：
- PE主力合约跌19元/吨至8060元/吨；
- 原料成本下降，库存去化。
策略观点：
- 短期需求偏弱，建议观望；
- 关注LL9-1价差变化。

聚丙烯（PP）

行情资讯：
- PP主力合约跌32元/吨至8557元/吨；
- 上游开工率上升，下游需求季节性回落。
策略观点：
- 成本端温和增产，短期震荡；
- 建议关注价差策略，注意风险。

农产品类

生猪

行情资讯：
- 猪价主流下跌，局部持稳；
- 北方及西南出栏积极，华南挺价。
策略观点：
- 短期易涨难跌，建议回落后买入；
- 远端受政策影响，估值偏高。

鸡蛋

行情资讯：
- 蛋价普遍上涨，小码蛋偏紧；
- 供应收缩，需求支撑。
策略观点：
- 短期上涨预期，建议逢低买入；
- 远端承压，关注补栏恢复。

豆菜粕

行情资讯：
- 国内大豆库存偏高，美豆播种率低于预期；
- 美国对华出口减少，国内需求恢复。
策略观点：
- 美伊局势影响，建议观望；
- 等待特朗普访华带来的潜在利好。

油脂

行情资讯：
- 马来西亚棕榈油产量回升；
- 印尼计划实施B50生物燃料政策，影响出口。
策略观点：
- 建议等待回调做多，关注出口收紧预期。

白糖

行情资讯：
- 巴西中南部糖产量下降，乙醇产量上升；
- 印度、泰国产量增加，但糖厂开工率低。
策略观点：
- 建议逢低买入，关注巴西产量变化。

棉花

行情资讯：
- 国内纺企开机负荷略增，美棉产区异常干旱；
- 美国出口销售减少，全球产量预计微增。
策略观点：
- 建议关注USDA产量预测，短期偏强。

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