2024-02-28-建筑材料-出海系列报告之一-当前建材企业出海进展如何？-天风证券_34页_2mb

建材行业海外扩张分析报告

行业概况
2022年建材行业海外收入达490亿元，占行业总收入的61%，海外收入增速为153%。当前国内建材行业面临有效需求不足、产能过剩等问题，而海外市场（尤其是美日韩及东南亚）需求增长潜力大，企业海外布局或成利润增长主要路径。

各子行业海外布局分析

1. 水泥

   • 企业重点布局“一带一路”沿线国家（东南亚、中亚、非洲、中东），海外熟料产能2023年达6341万吨，同比增长36%。
   • 华新水泥以并购扩张为主，海外收入占比14%，2023年通过收购阿曼、南非及莫桑比克等国龙头公司，熟料产能提升至261万吨，计划未来扩张至3000-5000万吨，成为跨国建材集团。
   • 西部水泥通过自建产能快速扩张，海外收入由2020年的0.3亿增至2022年的11.3亿，占比提升至27.5%。

2. 玻璃

   • 海外收入占比达15.4%，主要依赖出口，其中光伏玻璃出口占比高（2022年出口量2253万吨）。
   • 信义光能、福莱特等企业通过在越南、马来西亚设厂，利用当地低成本原材料优势。
   • 金晶科技以马来西亚基地供应美国太阳能企业，海外收入同比增长快，潜在增长空间大。

3. 玻纤

   • 中国巨石海外产能416万吨，占行业总量的61.6%，主要面向欧美发达国家，出口量占全球玻纤出口比例27%。
   • 海外收入占比23.3%，受发达国家经济周期影响较大，2024年或逐步企稳。

4. 消费建材

   • 整体海外收入占比35%，瓷砖及卫浴企业（如惠达卫浴、科达制造）进展领先。
   • 科达制造2022年海外收入62亿元，占比56%，通过与森大集团合资布局非洲5国，产品覆盖陶瓷、洁具等领域。
   • 惠达卫浴以OEM模式出口欧美，海外收入占比20%～25%，计划通过“走出去”战略拓展国际销售渠道。

出海竞争力分析

• 技术及成本优势：水泥、玻璃等重资产行业依赖先进制造工艺（如低能耗技术），玻纤行业受出口关税政策影响较小。
• 品牌与渠道建设：消费建材企业通过海外品牌合作、展会参与、认证获取等方式强化国际影响力（如凯伦股份、东方雨虹获欧盟认证）。
• 扩张路径：水泥企业多采用并购（如华新水泥）或自建产能（如西部水泥）；玻纤以出口为主；消费建材侧重渠道与产品多元化。

出海面临的核心挑战

1. 地缘政治风险：投资国政局动荡、军事冲突频发（如俄乌、巴以战争），加剧投资不确定性。
2. 人力资源管理：海外本地用工专业性不足，欧美地区人工成本高，需平衡成本与效率。
3. 配套建设难度：部分国家土地征收、基建配套（水电、交通）不完善，延长建设周期并增加隐性成本。
4. 融资与汇率波动：海外融资渠道有限，汇率波动对新兴市场投资影响显著（如印尼盾贬值风险）。

海外龙头经验启示

• 拉法基豪瑞（LafargeHolcim）：以并购区域龙头加速扩张，选择经济周期底部收购标的，提升议价能力。
• 华新水泥：联合拉法基股东，依托其全球品牌和区域资源实现海外布局；通过并购与自建结合，抢占高增长市场。
• 科达制造：以陶瓷机械出口起家，后延伸至建筑陶瓷与洁具领域，通过合资模式降低风险并快速打开市场。
• 宣伟（Sherwin-Williams）：专注渠道与品类拓展，保留被收购企业原有经销模式，通过收购扩大工业涂料、木器漆等业务矩阵。

投资建议
推荐科达制造、华新水泥，关注天山股份、北新建材、苏博特。

• 科达制造：依托陶瓷机械技术优势，非洲市场占主导，未来计划拓展洁具、玻璃等品类。
• 华新水泥：通过并购实现快速扩张，拉法基赋能下计划打造全产业链跨国集团。
• 天山股份：联合中材国际增资中材水泥，借助集团资源推进海外布局。
• 北新建材：聚焦非洲与东南亚，获得多项国际认证，品牌价值稳居亚洲前三。
• 苏博特：2023年海外收入增速显著，多国业务稳步扩张。

风险提示

1. 海外市场竞争加剧，可能压缩利润空间。
2. 全球经济复苏缓慢，海外市场需求不及预期。
3. 海外投资决策不审慎，或因标的评估失误导致亏损。
4. 海外产能建设受政策、物流等制约，进展不及预期。

总结
建材企业出海需平衡产能建设与风险管控，水泥、玻璃等重资产行业依赖并购与产能扩张，消费建材则注重品牌与渠道布局。未来出海企业应关注技术壁垒、本地化运营及多元品类发展战略，同时应对地缘政治与汇率波动等挑战。