20170205-安信证券-2017年新三板解禁总量与2016年旗鼓相当_19页_942kb

新三板市场2017年1月市场动态总结

核心内容概览

2017年1月新三板市场整体呈现解禁压力与市场交易活跃度同步下降的趋势。解禁股数量与2016年基本持平，但市场环境已发生改变，估值下压空间有限，市场进入横盘整理阶段。同时，市场新增挂牌企业数量有所放缓，定增市场也出现降温迹象。

主要观点

1. 解禁股数量与2016年相当，但市场环境不同

• 2017年解禁总股本：1374.98亿股，与2016年的1394.08亿股基本持平。
• 市场环境变化：2016年完成估值探底，整体PE从 $60x$ 下降至 $25x$；2017年估值下压空间有限，做市指数和新三板成指呈现横盘整理走势。
• 未来解禁趋势：预计2018-2019年解禁股数量将大幅下降，2018年为510.12亿股，2019年为81.9亿股。

2. 解禁规模分布

• 解禁规模分布：2017年解禁规模中，3月为最大（173.77亿股），1月和12月分别为164.65亿股和140.53亿股。
• 股份类型占比：首发原股东限售股份占比高，单月平均值为103.62亿股；定向增发机构配售股份占比较低，平均为10.88亿股。
• 行业分布：信息技术、机械设备、文化传媒为解禁公司数量最多的三大行业，分别涉及1775家、1086家和611家公司。

关键信息

1. 新增挂牌企业情况

• 新增挂牌企业数量：2017年1月新增挂牌企业299家，环比有所放缓。
• 行业分布：
  • 信息技术：73家
  • 机械设备：未提及具体数量，但为第二大行业
  • 基础化工：未提及具体数量，但为第三大行业
• 营收分布：
  • 营收在5000万以内的企业占比达52.84%
  • 营收在1亿以内的企业共225家，占比75.25%
  • 亿兆华盛为营收最高的企业，达36.71亿元
• 净利润分布：
  • 净利润低于500万元的企业占比67.89%
  • 有23家企业2015年净利润为负
  • 东吾洋净利润最高，达8531.79万元

2. 交易与成交情况

• 成交量：1月新三板整体成交31.25亿股，环比下降 $38.07%$
  • 协议转让：18.21亿股，环比下降 $43.71%$
  • 做市转让：13.04亿股，环比下降 $27.99%$
• 成交金额：1月成交金额为172.77亿元，环比下降 $37.93%$
  • 协议转让成交金额：101.59亿元，环比下降 $44.49%$
  • 做市转让成交金额：71.18亿元，环比下降 $25.33%$
• 做市企业变化：1月做市企业减少14家，为历史首现单月新增做市转让数量为负。

3. 定增市场情况

• 定增预案数量：1月发布330次定增预案，涉及总资金177.86亿元。
• 定增实施数量：1月实际定增234次，环比下滑 $42.36%$
• 实际募集资金：84.34亿元，回落至84.3亿元，此前连续两月超过百亿，2016年12月创历史新高（334.02亿元）。
• 行业分布：
  • 医药生物：拟募集资金最多，达33.29亿元
  • 信息技术：定增预案数量最多，共57次
  • 文化传媒：也有较高融资需求

4. 市场估值指标变化

• 市盈率：整体市盈率保持在较低水平，但下压空间有限。
• 市销率：整体市销率有所变化，但未出现明显下降。
• 市净率：整体市净率变化不大，市场估值趋于稳定。

风险提示

• 系统性风险：市场整体估值波动可能对投资者造成影响。
• 政策推进不及预期风险：新三板政策若推进缓慢，可能影响市场活跃度和估值提升。

投资策略建议

• 关注估值合理：部分公司可能存在被市场低估的情况，可重点关注。
• 警惕市场流动性：1月成交量与成交金额均大幅下滑，流动性风险需重视。
• 定增市场降温：投资者应关注定增实施节奏变化，适时调整投资策略。

行业分析

• 信息技术：为定增最活跃的行业，同时也是解禁公司数量最多的行业。
• 医药生物：在定增融资和解禁数量上均表现突出。
• 文化传媒：解禁和定增均有一定规模，值得关注。
• 基础化工：挂牌数量较多，但市场表现相对平淡。

市场趋势预测

• 未来解禁趋势：预计2018-2019年解禁规模将显著下降，市场压力缓解。
• 定增市场：2017年1月定增市场明显降温，需关注后续政策与市场回暖迹象。

总结

2017年1月新三板市场面临解禁压力与交易活跃度同步下降的挑战。尽管解禁规模与2016年相当，但市场估值趋于稳定，流动性下降，定增市场也出现降温。从行业角度来看，信息技术、机械设备、文化传媒为解禁与定增的热点行业。市场整体呈现调整态势，投资者需关注估值合理性与政策变化，以应对未来可能的市场波动。