20220412-开源证券-3月打新收益环比回暖__本月长光华芯_莱特光电值得重点跟踪_27页_1mb

3月打新收益环比回暖，2022年打新收益依然可观

核心内容

• 3月份新股发行回归常态，注册制板块（科创板、创业板）打新收益环比改善。
• 2022年一季度，3亿规模A类账户打新收益率接近1%，整体表现优于2022年全年累计。
• 2022年全年预计科创板和创业板A类账户打新收益率分别为1.4%和2.7%，C类账户分别为0.8%和0.9%。
• 打新策略正从“逢新必打”向“优选个股”转变，低价、小市值、低PE的新股更易获得高收益。
• 本月重点跟踪长光华芯与莱特光电，两家公司分别在高功率半导体激光芯片和OLED有机材料领域具有显著优势。

主要观点

1. 3月打新收益环比改善

• 3月受疫情影响及国际局势影响，新股市场出现批量破发，但随着发行节奏回归常态，募资额回升至2021年新规后的平均水平。
• 科创板、创业板3月A类账户单账户打满收益分别达到11万元和61万元，显著高于2月。
• A类账户3亿规模打新收益率接近1%，显示市场对注册制板块仍具吸引力。

2. 打新策略向“优选个股”转变

• 随着询价新规实施，破发现象常态化，机构投资者参与新股打新的意愿下降。
• 破发新股在参与账户数和入围率上均低于未破发新股，显示投资者对风险的规避。
• 低价、低PE、小市值的新股表现更优，A类投资者择股倾向增强，收益潜力更大。

3. 2022年注册制板块打新收益依然可观

• 科创板和创业板的IPO储备项目充足，发行节奏有望维持，全年融资规模预计分别达1536-2880亿元和1200-2352亿元。
• 预计科创板和创业板全年平均首日涨幅分别为10%-30%和40%-60%，打新收益仍具吸引力。
• 中性情形下，3亿规模A类账户打新收益率预计为1.4%和2.7%，C类账户为0.8%和0.9%。

4. 长光华芯与莱特光电值得重点跟踪

长光华芯

• 国产高功率半导体激光芯片龙头，具备IDM全流程工艺平台和3时、6时量产线。
• 已掌握GaAs和InP材料体系，构建了技术护城河。
• 产品性能指标领先，国内市场份额第一，受益于国产替代和新兴应用领域增长。
• 进军VCSEL及光通信芯片，市场空间广阔，有望开启新一轮成长。

莱特光电

• 国内OLED有机材料龙头，打破国外专利垄断，形成“中间体—升华前材料—终端材料”一体化生产能力。
• 2018年实现Red Prime材料和空穴传输层材料量产，获得京东方、华星光电等下游厂商认可。
• 产能利用率快速提升，客户结构多元化，正拓展天马集团、维信诺等新客户。
• 募投项目将新增15吨OLED终端材料产能，助力公司迈入业绩收获期。

关键信息

• 3月打新收益提升：科创板与创业板3月A类账户单账户打新收益分别达11万元和61万元。
• 破发现象常态化：2022年科创板和创业板首日破发数量和破发率均高于2021年新规后水平。
• 打新策略优化：低价、小市值、低PE新股更受青睐，A类投资者择股倾向增强。
• 长光华芯优势：高功率芯片国内领先，具备IDM全流程工艺能力，市场占有率第一。
• 莱特光电突破：打破国外专利垄断，实现终端材料量产，客户结构多元化，募投项目助力产能扩张。

风险提示

• 政策调整可能影响打新收益。
• 市场剧烈波动可能影响新股表现。

总结

3月份新股发行回归常态，注册制板块打新收益环比改善，A类账户单账户打新收益显著提升。随着询价新规实施，打新策略逐渐向“优选个股”转变，低价、小市值、低PE新股更受投资者青睐。2022年全年科创板和创业板打新收益预计依然可观，分别为1.4%和2.7%。本月重点推荐长光华芯和莱特光电，两家公司分别在高功率半导体激光芯片和OLED有机材料领域具备较强竞争力，未来有望受益于行业渗透率提升与国产替代趋势。