传媒专题研究报告_关注业绩高增的低估值数字营销龙头公司_11页_954kb

报告摘要

本报告主要分析数字营销行业的市场趋势、竞争格局及投资策略，重点关注业绩高增且估值较低的龙头公司，推荐投资者关注华扬联众、蓝色光标和科达股份。

行业增长：2018年中国数字营销市场规模达3694.23亿元，同比增长24.21%，占总体广告市场的46.23%。随着流量入口向移动端转移，数字营销移动端广告收入占比达68%，较2017年上升6个百分点。
广告主结构：快销和汽车行业广告主在数字营销市场中占据超过58%的份额，行业景气度呈现分化趋势。2019年5月，社零总额同比增加8.6%，但汽车销量同比下滑16.4%。
媒体集中度提升：互联网头部媒体（如BAT、字节跳动、京东等）广告收入占比高达93%，媒体端集中度提升推动广告代理商获取更优政策，行业竞争格局逐渐清晰。
产业链利润分配：数字营销产业链利润分配趋于稳定，代理商毛利率约为10%-15%，核心竞争力在于投放策略优化和数据分析能力。
估值现状：营销板块自2016年以来受PE下滑影响下跌较多，当前PE中值为28，处于历史估值底部，具备估值修复潜力。
投资策略：推荐业绩高增、低估值的数字营销龙头公司，重点推荐华扬联众，建议关注蓝色光标和科达股份。

公司名称	股价（元）	2018年归母净利润（亿元）	2019年归母净利润（亿元）	2020年归母净利润（亿元）	2019年PE	评级
华扬联众	14.58	1.28	2.51	3.51	13.38	买入
蓝色光标	4.36	3.89	5.04	5.88	18.96	买入
科达股份	4.38	2.63	5.02	6.54	11.53	买入

华扬联众：连续5年《互联网周刊》数字营销公司排行榜第一，客户资源丰富，快消类客户投放持续增长，车企新客户不断开发，2019年扣非后归母净利润同比增速达40%。
蓝色光标：2018年出海业务营收同比增长178.75%，成为Facebook首家过10亿美元合作伙伴和Google大中华区的“2018年度精英代理商”。
科达股份：与腾讯、今日头条等核心媒体合作，汽车事业部增速明显，2018年营收同比增长46.72%，净利润占比公司总体的一半。