> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 早间评论总结 ## 核心内容概览 西南期货研究所于2026年4月28日发布早间评论，涵盖宏观动态、主要品种展望、数据要闻及免责声明等内容。报告主要分析了当前市场环境下金融、能源化工、有色及新材料、农产品等板块的走势及逻辑，同时提供了相关品种的交易区间参考。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 宏观动态 - **工业企业利润增长**：一季度全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，3月增长15.8%，显示经济持续复苏。 - **电力需求预测**：预计2026年全国全社会用电量将超10万亿千瓦时，最大电力负荷可能在15.75亿至16亿千瓦之间，极端高温天气或进一步推高负荷。 - **经济与政策环境**：中国经济呈现平稳复苏，核心通胀回升，政策环境偏暖，但外部不确定性仍存在。 --- ### 金融衍生品 - **国债**：收益率处于低位，偏空，主力合约关注114附近阻力。 - **股指**：估值修复仍有空间，长期看好，短期偏震荡，IM主力合约关注8300附近阻力。 --- ### 贵金属 - **黄金**：受益于“逆全球化”与“去美元化”趋势，但市场波动放大，主力合约关注(1000,1100)区间。 - **白银**：主力合约关注22000一线阻力。 - **整体趋势**：贵金属中长期逻辑坚挺，但短期市场情绪影响较大。 --- ### 有色及新材料 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | **铜** | 美联储利率预期收敛，中东局势影响风险偏好，成本支撑增强，库存去化支撑 | 高位震荡，主力合约关注(100000,105000)区间 | | **铝** | 氧化铝供需宽松，但成本上升；电解铝库存高企，出口有望缓解压力 | 氧化铝震荡运行，关注(2750,2950)；电解铝关注(24000,26000) | | **锌** | 原料供应紧张，成本支撑强，下游需求不足 | 承压运行，主力合约关注(23800,24800) | | **铅** | 现货供应宽松，再生铅受原料紧张影响，但整体仍偏弱 | 震荡运行，关注(16500,16900) | --- ### 能源化工 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | **原油** | 美伊谈判未达预期，霍尔木兹海峡封锁加剧供应紧张，原油持续上涨 | 偏多 | | **聚烯烃** | 成本支撑增强，市场情绪偏强 | 偏多 | | **天然橡胶** | 云南干旱影响部分停割，但全球供给放量，高库存压制反弹 | 震荡偏弱，关注万七关口 | | **PVC** | 春检提振短期情绪，但地产疲软压制上行空间 | 震荡整理，警惕冲高回落 | | **合成橡胶** | 成本触底反弹，行业亏损持续，供应偏紧 | 震荡偏强，关注(5500,6000)压力 | | **尿素** | 出口预期支撑期货，但现货跟涨乏力，基差走弱 | 高位震荡，关注2000点支撑 | | **乙二醇** | 港口库存持续去化，但地缘局势反复，短期震荡偏强 | 谨慎偏多，关注(5500,6000)压力 | | **短纤** | 加工费偏低，减产增加，但终端需求疲软 | 观望 | | **瓶片** | 加工费上升，成本支撑强，价格跟跌缓慢 | 谨慎偏多，关注(7500,9000)区间 | --- ### 农产品 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | **豆油豆粕** | 美国大豆种植率回升，国内库存下降，供应偏紧 | 库存下降，关注后续走势 | | **玉米淀粉** | 国内玉米产需基本平衡，成本下修，需求回暖 | 现货偏强，建议观望 | | **菜粕菜油** | 菜籽库存处于近7年同期第3低水平，菜油库存亦处于低位 | 压榨厂库存偏低，关注后续补库 | | **棕榈油** | 国内库存处于近7年同期次高水平，出口减少，产量回升 | 库存偏高，关注出口与产量变化 | | **棉花** | 美国棉花种植率回升，但五年均值偏低，显示种植进度偏慢 | 市场情绪偏弱，关注后续数据 | | **白糖** | 巴西计划提高乙醇掺混比例，可能影响乙醇需求，间接影响白糖 | 需关注政策变化对乙醇需求的影响 | | **苹果** | 冷库库存环比下降，但同比走货速度下降 | 库存下降，但需求疲软，走势偏弱 | | **原木** | 新西兰原木发运量增加，但价格下跌 | 价格下跌，关注成本变化与需求 | --- ## 数据要闻摘要 - **手机出货量**：2026年3月手机出货量同比下降7.1%，1-3月累计同比下降12.7%。 - **原油价格**：美伊谈判未达预期，霍尔木兹海峡封锁加剧供应紧张，原油价格继续上涨。 - **聚烯烃**：LLDPE价格上涨，PP市场报盘拉涨，成本端支撑增强。 - **天然橡胶**：云南干旱影响部分停割，但全球供给放量，高库存压制反弹。 - **纯碱**：产量上升，库存小幅下降，轻碱价格小幅下跌。 - **玻璃**：库存增加，价格下跌，市场情绪偏弱。 - **烧碱**：产量下降，库存持续未去化，价格波动明显。 - **纸浆**：港口库存增加，进口浆价格略有上涨，但整体走势偏弱。 --- ## 免责声明 - 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。 - 信息来源于公开资料或实地调研，准确性与完整性无法保证。 - 报告内容可能随时调整，不承担更新与通知义务。 - 禁止未经授权的复制、翻版或引用。 --- ## 报告发布机构 - **机构名称**：西南期货有限公司 - **许可证号**：91500000202897127J - **分析师团队**： - 张伟（F3011397, Z0012289） - 万亮（F03116714, Z0019298） - 黄婷（F3037413, Z0013092） - 夏学钊（F3011498, Z0011170） - 刘雪婷（F03089171, Z0019611） - 钟明真（F03099911, Z0019134） - 徐友清（F03099885, Z0021014） - 赵雄（F3085544, Z0021298） - 郭蓉（F3074721, Z0017810） - 杨翁雅（F03122442, Z0023386） - 应豪（F03099911, Z0019134）