20180806-东北证券-策略日报_2018年上半年新三板融资并购情况简析_7页_665kb

新三板市场2018年上半年融资并购情况总结

核心内容概述

2018年上半年，新三板市场在融资与并购方面呈现出一定的活跃度和结构性变化。整体来看，融资规模略有下降，但新兴行业、初创企业及贫困地区企业的融资能力有所提升，市场并购质量更趋合理，上市公司对新三板公司的并购意愿增强。

主要观点

• 融资情况
  2018年上半年，新三板挂牌公司共完成869次股票发行，累计融资357.92亿元，平均单次融资4118.76万元，平均市盈率27.75倍。尽管融资规模同比下降，但热点新兴行业、初创未盈利及贫困地区企业的融资能力显著提升。

• 重点行业表现
  在非金融行业中，软件和信息技术服务业、电气机械和器材制造业、医药制造业等行业的融资总额均超过20亿元，且在融资总规模上排名前十，显示出新三板对代表新技术、新产业、新业态、新模式的创新企业支持力度加大。

• 创新层表现突出
  创新层公司在整体数量减少的情况下，发行覆盖率仍保持上升趋势，表明其融资效率优于基础层公司。创新层公司平均单次融资额为6184.07万元，高于基础层的3708.55万元。

• 资金用途
  挂牌公司募集资金主要用于补充流动资金，其次为项目融资、偿还借款和收购资产等，显示出直接融资对中小企业发展的支撑作用。

• 并购趋势
  上半年新三板市场共披露收购报告书122次，交易金额合计228.63亿元，同比增长29%。上市公司成为主要收购方，共完成21次收购，涉及交易金额153.71亿元，占全市场收购交易金额的57.97%。同时，上市公司收购案例中挂牌公司拟摘牌比例下降，反映出对挂牌状态的支持。

• 市场交易情况
  2018年8月3日，三板成指收于995.88点，下跌0.21%；三板做市收于802.06点，下跌0.36%。总成交量为9300.52万股，较上一交易日减少3.46%；总成交金额为28061.69万元，减少30.34%。其中，盘后协议转让成交量增加6.89%，但成交金额减少32.18%。整体市盈率为18.05，做市转让市盈率为24.90，竞价转让市盈率为13.98。

• 新增与摘牌情况
  今日新增挂牌公司2家，均为竞价转让方式，分别来自电力、热力生产和供应业及保险业。今日摘牌企业1家。目前挂牌公司总计11092家，其中竞价转让占比88.99%。此外，今日有9家公司的做市商退出，市场流动性有所调整。

关键信息汇总

融资数据

• 股票发行次数：869次
• 融资总额：357.92亿元
• 平均单次融资：4118.76万元
• 平均发行价格：4.87元/股
• 平均市盈率：27.75倍
• 基础层公司发行融资：268.87亿元（725次）
• 创新层公司发行融资：89.05亿元（144次）

并购数据

• 收购报告书披露次数：122次
• 并购交易金额：228.63亿元
• 并购同比增长：29%
• 上市公司收购次数：21次
• 上市公司收购金额：153.71亿元（占比57.97%）
• 拟摘牌比例下降：从72.73%降至42.86%

重点行业融资

• 软件和信息技术服务业：融资总额超过20亿元，平均单次融资6716.44万元
• 电气机械和器材制造业：融资总额超过20亿元
• 医药制造业：融资总额超过20亿元
• 计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业、化学原料和化学制品制造业、汽车制造业：均位列融资总额前十

资金用途

• 超过50%的募集资金用于补充流动资金
• 其余用于项目融资、偿还借款、收购资产等

市场交易情况

• 总成交量：9300.52万股
• 总成交金额：28061.69万元
• 换手率：0.03%
• 做市转让成交额最高公司：可恩口腔（881万元）
• 竞价转让成交额最高公司：信中利（2991.56万元）

新增与摘牌

• 新增挂牌公司：2家（天合能源、广商保险）
• 摘牌公司：1家
• 挂牌公司总数：11092家
• 竞价转让公司占比：88.99%
• 今日做市商退出公司：9家

风险提示

• 政策落地不及预期

分析师信息

• 付立春
  • 清华大学博士后
  • 新三板研究中心总监、首席分析师
  • 十年资本工作经验

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容基于合法合规的公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告结论反映分析师真实观点，未受第三方影响。
• 本报告属于中风险（R3）等级金融产品，包括创新层挂牌公司股票等。

投资评级说明

• 股票投资评级

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上

• 行业投资评级

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益

联系方式

机构销售联系方式

• 华东地区

  • 袁颖：021-20361100 / 13621693507 / yuanying@nesc.cn
  • 王博：021-20361111 / 13761500624 / wangbo@nesc.cn
  • 李寅：021-20361229 / 15221688595 / liyin@nesc.cn
  • 杨涛：021-20361106 / 18601722659 / yangtao@nesc.cn
  • 阮敏：021-20361121 / 13564972909 / ruanmin@nesc.cn
  • 李喆莹：021-20361101 / 13641900351 / lizy@nesc.cn
  • 齐健：021-20361258 / 18221628116 / qijian@nesc.cn
  • 陈希豪：021-20361267 / 13956071185 / chen-xh@nesc.cn

• 华北地区

  • 李航：010-58034553 / 18515018255 / lihang@nesc.cn
  • 殷璐璐：010-58034557 / 18501954588 / yinlulu@nesc.cn
  • 温中朝：010-58034555 / 13701194494 / wenzc@nesc.cn
  • 曾彦戈：010-58034563 / 18501944669 / zengyg@nesc.cn
  • 颜玮：010-58034565 / 18601018177 / yanwei@nesc.cn

• 华南地区

  • 邱晓星：0755-33975865 / 18664579712 / qiuxx@nesc.cn
  • 刘璇：0755-33975865 / 18938029743 / liu_xuan@nesc.cn
  • 刘曼：0755-33975865 / 15989508876 / liuman@nesc.cn
  • 林钰乔：0755-33975865 / 13662669201 / linyq@nesc.cn
  • 周逸群：0755-33975865 / 18682251183 / zhouyq@nesc.cn

总结

2018年上半年，新三板市场在融资与并购方面展现出结构性优化趋势，重点支持新兴行业、初创企业及贫困地区公司的发展。尽管融资规模略有下降，但融资效率和市场参与度有所提升，特别是创新层公司表现突出。上市公司对新三板公司的并购热情持续，反映出市场对新三板企业价值的认可。整体市场交易活跃度有所波动，但做市商退出与新增挂牌公司动态显示市场流动性在调整。