2019-11-14_广发证券_商业贸易-全球观察之LVMH集团_3Q19延续双位数增长_亚洲市场_时尚皮革表现突出_5页_706kb

LVMH集团第三季度业绩总结

核心内容

LVMH集团在2019年第三季度（3Q19）继续保持双位数增长，整体销售额同比增长16%至384亿欧元，有机增长率为11%。其中，第三季度销售额为133亿欧元，有机增速为11%，与上半年相比略有放缓。亚洲市场、时尚皮革制品业务表现尤为突出，成为增长的主要驱动力。

主要观点

分地区表现

• 亚洲（除日本）：有机增速为12%，较上半年的18%有所放缓，但仍是增长最快的地区之一。
• 中国香港地区：表现不佳，第三季度销售额下滑超过25%，8、9月跌幅扩大至40%。
• 日本：受10月1日消费税上调影响，可比增速高达20%，较上半年提升10个百分点。
• 欧洲：有机增速为11%，与上半年持平。
• 美国：有机增速为8%，与上半年基本持平，但彩妆市场自年初起疲软，护肤品和护发产品实现双位数增长。

分业务板块表现

• 时尚皮革制品：有机增长19%，销售额达54.5亿欧元，LV持续受益于标志款和新品设计，门店网络建设持续推进。
• 香水化妆品：有机增长7%至16.8亿欧元，Dior和娇兰表现强劲，Celine推出首支香水。
• 酒类：有机增速为8%，其中香槟红酒类增速放缓至4%，白兰地烈酒类增长11%至8.35亿欧元，美国和中国市场为主要驱动力。
• 腕表珠宝：有机增长5%至11.3亿欧元，Bvlgari珠宝市场份额增加，新品Serpenti Seduttori推动增长，Hublot稳步提升。
• 专业零售：有机增速为4%，丝芙兰在中国、美国和亚洲市场表现强劲，DFS实现正增长但中国香港地区有所下滑。

关键信息

战略举措

• 创新与新品：LVMH持续推出新品，如Dior的标志性香水、娇兰的口红系列、Celine的香水，以及Bvlgari的新高端珠宝线Cinemagia。
• 渠道拓展：Dior香榭丽舍大道门店开业，蒙田大道门店翻新；丝芙兰在多个地区新开门店，包括中国香港和奥克兰；DFS在威尼斯门店表现突出，澳门新开美妆门店。
• 产能扩张与成本管理：法国环保型皮具车间已投入使用，公司同时加强成本控制。

市场活动

• 成功举办多场品牌展览，如洛杉矶“LouisVuittonX展览”、DiorV&A展览、摩纳哥珍宝艺术展览。
• TAG Heuer成为保时捷电动方程式车队的“冠名及计时合作伙伴”。

风险提示

• 宏观经济风险：全球宏观经济低迷可能对可选消费产生负面影响。
• 电商与线下渠道增速放缓：电商增长放缓，线下渠道增速下降。
• 新品类拓展风险：新品牌或新品类拓展可能不达预期。

相关研究

• 2019年“双十一”点评：头部平台表现超预期，美妆与直播成为亮点。
• 全球观察之资生堂集团：中国内地市场及高端品牌持续增长，收购美国护肤品牌醉象。
• 海外巡礼之麦德龙：聚焦B端客户的德国批发巨头。

投资评级说明

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