20211026-天风证券-商业贸易行业点评_LVMH_2021Q3营收同比增长29.7_美国_欧洲旅游及餐饮业复苏带动需求反弹_亚洲维持高增长_市场份额进一步扩大_5页_469kb

LVMH 2021Q3业绩总结

核心内容

LVMH集团于2021年10月26日发布了2021年度第三季度财报，整体表现强劲，展现了奢侈品行业的复苏态势和公司强大的市场适应能力。

主要观点

• 整体业绩增长显著：2021年前三季度LVMH实现营业总收入441.8亿欧元，同比增长45.6%。其中内生增长为+40%，汇兑损益影响为-4%，结构影响为+10%。相比2019年前三季度，内生增长达+11%。
• 第三季度收入增长：2021年第三季度单季营收为155.1亿欧元，同比增长29.7%，内生增长为+20%。
• 市场复苏带动增长：美国、欧洲旅游及餐饮业的复苏带动了需求反弹，亚洲市场则继续保持高增长，市场份额进一步扩大。
• 各板块表现：
  • 手表和珠宝业务：营收增长最快，同比增幅达125.7%，内生增长+18%。T系列和宝格丽品牌表现突出。
  • 时装皮具业务：营收同比增幅25.3%，内生增长+24%。LV推出限量珠宝套装Vivienne Travellers，Dior新品Caro手袋广受欢迎。
  • 葡萄酒烈酒业务：营收同比增幅13.3%，内生增长+10%。受益于欧美旅游业和餐饮业复苏，香槟等酒类需求回升。
  • 美妆香化业务：营收同比增幅19.9%，内生增长+19%。Dior推出新Dior小姐系列香水，线上销售增长显著。
  • 精品零售业务：营收同比增幅16.2%，内生增长+15%。丝芙兰在线收入增长强劲，DFS免税业务仍受旅游限制影响。

关键信息

分地区表现

• 亚洲（不包括日本）：第三季度同比增长12%，前三季度营收占比达36%，市场份额持续扩大。
• 美国：第三季度同比增长28%，前三季度营收占比25%。
• 欧洲：第三季度同比增长23%，前三季度营收占比15%。
• 日本：第三季度同比增长23%，前三季度营收占比7%，保持稳定。

表1：2019-2021前三季度各地区销售占比

投资建议

• 产品创新：LVMH积极把握亚洲市场奢饰品需求的释放，通过设计和产品迭代引领消费趋势。
• 渠道布局：线上线下同步发力，迅速占领消费者心智。
• 市场前景：随着疫情趋缓、新兴市场消费升级以及行业数字化趋势，LVMH品牌价值有望进一步凸显。

风险提示

• 全球市场经济复苏不及预期
• 旅游恢复不及预期
• 品牌影响力下降
• 整合并购不及预期

投资评级

作者信息

• 分析师：刘章明
• 执业证书编号：S1110516060001
• 邮箱：liuzhangming@tfzq.com

其他声明

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