20191113-广发证券-商业贸易行业专题研究：全球观察之LVMH集团：3Q19延续双位数增长，亚洲市场、时尚皮革表现突出_5页_651kb

LVMH 集团第三季度业绩与战略分析总结

核心内容概述

LVMH 集团作为全球最大的奢侈品公司，其第三季度（3Q19）业绩延续了双位数增长趋势，整体销售额同比增长16%至384亿欧元，有机增速为11%。其中，第三季度销售额为133亿欧元，有机增速同样为11%，与上半年增速（+12%）相比略有放缓。

主要观点

市场表现

• 亚洲市场：整体增长强劲，有机增速为12%，但中国香港地区表现不佳，销售额下滑超过25%，八、九月跌幅扩大至40%。
• 日本市场：可比增速高达20%，较上半年提升10个百分点，主要受10月1日消费税上调影响。
• 欧洲与美国市场：有机增速分别为11%和8%，与上半年基本持平。美国市场中，彩妆表现疲软，但护肤品和护发产品保持双位数增长。

业务板块表现

• 时尚皮革制品：有机增长19%，销售额达54.5亿欧元，LV凭借标志款和新品设计持续受益，Celine推出帆布手袋Triomphe系列提升客流量。
• 香水化妆品：有机增长7%，销售额16.8亿欧元，Dior和娇兰新品推动增长，Celine推出首支香水。
• 酒类：有机增长8%，其中香槟红酒类增长4%，白兰地烈酒类增长11%，美国和中国市场为主要驱动力。
• 腕表珠宝：有机增长5%，销售额11.3亿欧元，Bvlgari珠宝市场份额提升，新品Serpenti Seduttori系列表现优异，Hublot稳步增长。
• 专业零售：有机增长4%，丝芙兰在亚洲、中东及线上平台增长显著，护肤线在中国和美国市场表现突出；DFS实现正增长，但受中国香港市场影响有所下滑。

战略举措

• 产品创新：LVMH持续推出新品，如Dom Pérignon香槟、Fendi与艺术家合作、Bvlgari推出高端珠宝线Cinemagia等。
• 渠道扩展：有选择性地扩张门店网络，Dior香榭丽舍大道门店开业，丝芙兰和DFS在多个地区开设新店。
• 产能提升与成本控制：法国环保型皮具车间投入使用，强化成本管理。
• 品牌营销：成功举办多个展览与活动，如Louis Vuitton X展览、Dior V&A展览、TAG Heuer与保时捷电动方程式车队合作等。

关键信息

• 增长亮点：亚洲市场、时尚皮革制品、Dior经典产品线及娇兰口红和护肤系列是主要增长引擎。
• 风险提示：宏观经济低迷、电商增速放缓、线下渠道增速下滑、新品牌/品类拓展不达预期。
• 投资评级：本报告包含多家中国及国际零售与消费品公司的投资评级，涵盖多个行业领域，如阿里巴巴、京东、珀莱雅、上海家化等，主要为“买入”或“增持”评级。

数据支持

• 图表：包含LVMH分地区、分业务线的有机增速图，以及营收占比图，数据来源为Bloomberg与广发证券发展研究中心。
• 分析师信息：洪涛、高峰、贾雨朦为广发证券商贸零售行业研究小组成员，分别具有金融学、管理科学与工程、风险与金融等专业背景。

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