20241226-银河期货-多晶硅专题报告_多晶硅期货上市首日点评_9页_1mb

多晶硅期货上市首日分析及行情展望

多晶硅期货首日表现

多晶硅期货于2024年12月26日上市，各合约挂牌基准价为38，600元/吨，上市首日除PS2507合约外，其余合约均涨停至44，000元/吨。开盘后期货价格大幅下跌，主力合约PS2506收于41，570元/吨，涨幅达769%。早盘波动反映市场情绪宣泄与估值修复。

多晶硅现货市场概况

当前多晶硅市场价格波动剧烈，12月行业开工率降至35%左右，产量环比下降20%。N型致密料现货均价约39，500元/吨，期货高估与实物交割便利性引发市场连锁反应，期现套利需关注42，000元/吨以下空间。

基本面供需分析

供给端：硅片排产回暖（12月预计45-46GW）导致对多晶硅需求回升，但组件端高库存（全球达102GW）抑制全产业链反弹。
需求端：2025年一季度的季节淡季使需求预期承压，而多晶硅库存（30万吨）对价格形成下行压力，但2025年第一季度若无大规模复产，去库压力或持续。

交易策略

• 单边多单：42，000元/吨以下可考虑逢低建仓，当前现货价格接近成本线，下方空间有限。
• 期现套利：06、11合约若无复产支撑，仍将存在正套机会。
• 卖出看跌期权：12月27日期权上市后，可尝试卖出40，000元/吨以下的看跌期权，博取时间价值。

结论

多晶硅期货首日表现显示市场存在强烈看涨预期，但长期需关注供需恢复节奏与政策催化。库存压力是主要矛盾，期货价格锚定N型料最低成本价的趋势短期难改，建议投资者短期偏多策略，中线密切跟踪2025年第一季度供恢复进度。